現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言視頻實(shí)錄

“創(chuàng)新在引領(lǐng)我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，資本在變現(xiàn)我們產(chǎn)業(yè)的未來(lái)，創(chuàng)新是空間上的突破，資本是時(shí)間上的突破”。3月30日上午，“2016（第十四屆）水業(yè)戰(zhàn)略論壇”拉開(kāi)大幕，E20平臺(tái)首席合伙人傅濤，E20研究院院長(zhǎng)、北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院兼職教授傅濤博士在論壇上分享了他對(duì)環(huán)境產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本的思考，他認(rèn)為，戰(zhàn)略的本質(zhì)是從未來(lái)看現(xiàn)在，一個(gè)好的公司必須是業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略創(chuàng)雙輪驅(qū)動(dòng)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性牛市正在到來(lái)。

圖為：傅濤在論壇現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言

以下為論壇發(fā)言整理

環(huán)境產(chǎn)業(yè)的未來(lái)屬于創(chuàng)新*資本的公司

環(huán)境產(chǎn)業(yè)處在變革和重構(gòu)的背景中，大家都有共識(shí)。變革和重構(gòu)是由什么力量推動(dòng)的呢？我講四個(gè)方面：國(guó)際化、資本化、互聯(lián)網(wǎng)、生態(tài)化。這4個(gè)趨勢(shì)在顛覆我們整個(gè)的行業(yè)，包括行政體制改革、投資體制改革、財(cái)政體制改革，公共服務(wù)的改革，在這個(gè)時(shí)代都在發(fā)生變化。

從新的環(huán)境下看我們的內(nèi)部環(huán)境，需求側(cè)發(fā)生變化，原來(lái)我們?yōu)檎峁┕こ谭?wù)、提供運(yùn)營(yíng)服務(wù)、提供水達(dá)標(biāo)，現(xiàn)在我們要提供環(huán)境質(zhì)量服務(wù)、提供環(huán)境效果服務(wù)，在需求方監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格的時(shí)候，需求原點(diǎn)發(fā)生變化了，交易結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化，PPP、公共服務(wù)采購(gòu)、特許經(jīng)營(yíng)，這三個(gè)主流的詞，在我們行業(yè)交易結(jié)構(gòu)多次出現(xiàn)，相互融合，已經(jīng)很難找到很清晰、很單一的交易結(jié)構(gòu)。我們政府間的服務(wù)關(guān)系也正在發(fā)生一些新的結(jié)構(gòu)變化。在供給側(cè)，4萬(wàn)多家公司錯(cuò)配非常嚴(yán)重，這個(gè)產(chǎn)業(yè)在資本推動(dòng)之下，正在升級(jí)和轉(zhuǎn)型。我們論壇開(kāi)了14屆，最早是需求雙方的論壇，現(xiàn)在是供給側(cè)改革的論壇。環(huán)境產(chǎn)業(yè)未來(lái)屬于誰(shuí)？好的公司一定是創(chuàng)新乘以資本。 

一、創(chuàng)新的邏輯

環(huán)境產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入商業(yè)模式的時(shí)代

我今天講的兩個(gè)話題，一個(gè)是創(chuàng)新的邏輯，一個(gè)是資本的邏輯。首先談一下創(chuàng)新，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的屬性是什么？本來(lái)屬于地方人民政府的事權(quán)，公共服務(wù)的事權(quán)，環(huán)保也是地方事權(quán)，市政供水，也是地方人民政府的公共事權(quán)，我們把這些事權(quán)外部化，幫政府干。環(huán)境工程早期就是政府的保姆，后來(lái)是政府的奶媽，后來(lái)是政府的保潔公司，以后可能是合作伙伴。政府讓你干到什么程度你就干到什么程度，政府讓你在哪里干就在哪里干。我們長(zhǎng)期為政府打工，早期供不應(yīng)求的時(shí)代，政府的工單是有效的，供給不夠的時(shí)候，我們行業(yè)蓬勃發(fā)展，也沒(méi)有發(fā)生錯(cuò)配。有一部分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，有一部分領(lǐng)域沒(méi)有做，我稱之為錯(cuò)配，而且錯(cuò)配越來(lái)越嚴(yán)重，越是行政干預(yù)多的地方，錯(cuò)配越嚴(yán)重，造成我們供給側(cè)改革的失衡。

在這個(gè)背景之下，我們環(huán)保領(lǐng)域原來(lái)是機(jī)會(huì)主義，政府把訂單給你了你就會(huì)發(fā)展很好，單一要素驅(qū)動(dòng)，有單一要素就可以獲得來(lái)自政府的訂單。我們說(shuō)產(chǎn)業(yè)的第一服務(wù)鏈一直往后退?，F(xiàn)在政府的權(quán)力，尤其是地方政府的行政權(quán)力被裝進(jìn)法制的籠子，公共服務(wù)很多的界面變成企業(yè)，企業(yè)之間的關(guān)系不是單一政企之間的關(guān)系。以前行業(yè)不談商業(yè)模式，是談競(jìng)爭(zhēng)能力、融資能力、運(yùn)營(yíng)管理能力，能力讓企業(yè)獲得訂單。

當(dāng)你身邊的企業(yè)都已經(jīng)市場(chǎng)化的時(shí)候，就有一個(gè)交易關(guān)系，企業(yè)和企業(yè)之間，有一個(gè)基本的價(jià)值交換的關(guān)系，這個(gè)關(guān)系固化下來(lái)，我們稱之為商業(yè)模式。環(huán)境產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入商業(yè)模式的時(shí)代，企業(yè)之間需要穩(wěn)定的交易關(guān)系，既然有了交易關(guān)系，就有優(yōu)劣。早期的時(shí)候，政府只采購(gòu)設(shè)備，設(shè)備公司很牛，后來(lái)采購(gòu)服務(wù)的時(shí)候，設(shè)備公司就沒(méi)有那么牛了，開(kāi)始跑工程公司。隨著市場(chǎng)化的深入，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的交易結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。中國(guó)水務(wù)環(huán)保商業(yè)模式已經(jīng)到來(lái)，你需要尋找屬于你的交易結(jié)構(gòu)。

拿下60%未開(kāi)發(fā)市場(chǎng)需要連接生態(tài)價(jià)值

因?yàn)榄h(huán)境甲方是屬地性的，是分割狀態(tài)的，屬于地方事權(quán)產(chǎn)生的市場(chǎng)，都是供給的分割，造成供給的大眾化和同質(zhì)化。原來(lái)沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)、沒(méi)有資本化、沒(méi)有國(guó)際化的背景下，你可以在一個(gè)區(qū)域自己生活的很好，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)化、國(guó)際化、資本化、生態(tài)化推動(dòng)下的變革，讓你很難在一個(gè)獨(dú)立的空間獲得長(zhǎng)期的利潤(rùn)，這樣就造成了惡性競(jìng)爭(zhēng)，垃圾焚燒可以到18塊錢一噸，污水深度處理每頓可以達(dá)到3毛多錢。同質(zhì)化以后發(fā)現(xiàn)供給太多了，本質(zhì)上是錯(cuò)配。未來(lái)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)不需要4萬(wàn)家環(huán)保公司，我認(rèn)為80%的公司都要被淘汰，尤其是同質(zhì)化、沒(méi)有特點(diǎn)、沒(méi)有專長(zhǎng)、沒(méi)有價(jià)值的公司。我們看到60%的市場(chǎng)沒(méi)有被開(kāi)放，大量的環(huán)境區(qū)域市場(chǎng)沒(méi)有被開(kāi)放，靠什么發(fā)現(xiàn)這些市場(chǎng)，就是靠創(chuàng)新。

我還發(fā)現(xiàn)，20%的市場(chǎng)絕對(duì)供大于求，70%的上市公司集中在市政污水、垃圾焚燒領(lǐng)域，現(xiàn)在有一點(diǎn)變化，細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)始多了，我們產(chǎn)業(yè)主要來(lái)自于這兩個(gè)領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域惡性競(jìng)爭(zhēng)也是必然的。本來(lái)需求和供給不對(duì)應(yīng)，20%的市場(chǎng)是扭曲的，100%的市場(chǎng)需求都需要提升。未來(lái)20年中國(guó)最偉大的環(huán)境公司并未產(chǎn)生。

商業(yè)模式創(chuàng)新上，需要找到屬于我自己的藍(lán)海，找到每個(gè)公司有利的商業(yè)模式的地位，你身邊都是企業(yè)，是你壓榨別人，還是別人壓榨你？作為公共服務(wù)，想賺大錢是很難的，想永遠(yuǎn)賺大錢更難，收益率是有一定限制的。利潤(rùn)的衰減也是市場(chǎng)的必然，無(wú)論多牛的產(chǎn)品都有周期，一個(gè)項(xiàng)目簽了約，收入衰減是必然的，一定程度上，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，是必然的導(dǎo)向，只要被政府公開(kāi)招標(biāo)的東西，在我們這個(gè)背景下，除非只有少量的企業(yè)可以做，必然走向低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

怎么得到高利潤(rùn)？你需要發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)，需要做不同于別人的東西。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下，賺錢不難，難的是持續(xù)賺錢。發(fā)現(xiàn)新的需求不難，難的是怎么在新需求上賺錢。解決這個(gè)方案，需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。我認(rèn)為環(huán)境產(chǎn)業(yè)到了認(rèn)真思考商業(yè)模式的時(shí)代。

我們提出一個(gè)理論根據(jù)，今天我提兩個(gè)價(jià)值論，兩個(gè)都是關(guān)于連接?，F(xiàn)在社會(huì)中，作為一個(gè)企業(yè)更多的是連接價(jià)值：第一是連接自然生態(tài)價(jià)值，大部分的價(jià)值并非是勞動(dòng)創(chuàng)造，大部分的價(jià)值是自然創(chuàng)造的。北京治理霧霾，氣候形成的風(fēng)比我們投資幾個(gè)億，幾百億來(lái)的效果更好。我們治理湖泊，生態(tài)的力量可能更強(qiáng)。關(guān)鍵是這些生態(tài)的力量，能不能被你的公司連接，用一個(gè)行為連接到你的公司上，那你的公司就是很偉大的公司；第二是生態(tài)資源，很多人有公益心，環(huán)保是最容易連接公益的。現(xiàn)在是眾籌、眾包時(shí)代，很多人義務(wù)勞動(dòng)，娛樂(lè)性勞動(dòng)，如果連接到公司價(jià)值上，你就是很了不起的公司。未來(lái)優(yōu)秀的企業(yè)是客戶價(jià)值連接者，環(huán)境企業(yè)尤其是這樣。你能連接到別人的勞動(dòng)，能連接生態(tài)價(jià)值，標(biāo)注你的所有。商業(yè)模式的創(chuàng)新的關(guān)注點(diǎn)是聚焦客戶群，挖掘利潤(rùn)池，利潤(rùn)池的來(lái)源很大程度來(lái)自生態(tài)。就像赤壁之戰(zhàn)最大的功勞者是周瑜，諸葛亮因?yàn)榻钖|風(fēng)排名第二，諸葛亮做得就是連接，是投入最少成功最多的人。

迎接創(chuàng)新時(shí)代到來(lái)，大部分的領(lǐng)域是等待開(kāi)發(fā)的，雖然我們行業(yè)里有一部分進(jìn)入惡性競(jìng)爭(zhēng)，但是有60%，甚至更多的領(lǐng)域并沒(méi)有被開(kāi)發(fā)，好的企業(yè)在于用商業(yè)模式創(chuàng)新，迎接那個(gè)時(shí)代，進(jìn)入新的領(lǐng)域，創(chuàng)新的核心是連接生態(tài)價(jià)值。

二、資本的邏輯

忽略資本的動(dòng)力，會(huì)被資本淘汰

第二部分，講講我理解的資本邏輯。我們論壇14年了，第一屆論壇的時(shí)候談的是產(chǎn)業(yè)化。7年以前我們談的主要話題是市場(chǎng)化。現(xiàn)在我們談資本化，現(xiàn)在環(huán)保領(lǐng)域全要素逐漸進(jìn)入到資本化的領(lǐng)域。如果你有自己的錢進(jìn)行投資，不叫資本化，那是投資公司，真正的投融資公司是拿別人的錢投資；資源的資本化，你有資源也可以進(jìn)行資本化的估值；人才也從資源變成資本；技術(shù)也可以成為資本化的環(huán)節(jié)。我們環(huán)境水務(wù)領(lǐng)域所有的要素，都進(jìn)入資本以后，形成一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)尺是證券化，有多少估值，有多少市值，最重要的是流通，環(huán)境領(lǐng)域每一個(gè)要素都在逐漸進(jìn)入資本，雖然沒(méi)有完全完成，但是趨勢(shì)是顯然的。

企業(yè)所有的要素都資本化以后，產(chǎn)生流通的動(dòng)力是什么？實(shí)際上是資本的趨利，資本總是流向更有想象空間和更賺錢的空間去。如果你考慮不同的資本來(lái)源，對(duì)項(xiàng)目的判斷會(huì)發(fā)生變化。一個(gè)項(xiàng)目報(bào)價(jià)低不一定惡劣競(jìng)爭(zhēng)，取決于項(xiàng)目本身融資的情況。我們行業(yè)不可避免被連接到大資本市場(chǎng)，原來(lái)我們行業(yè)的資產(chǎn)是獨(dú)立的，現(xiàn)在我們被連接到大資本市場(chǎng)，用資本的眼光看我們項(xiàng)目的收益是不是合理的。每個(gè)企業(yè)都是資本和用戶之間的橋梁，每個(gè)企業(yè)橋梁不一樣，通道不一樣，解碼的東西不一樣，所以表現(xiàn)出來(lái)的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)不一樣。我們現(xiàn)在不傾向按一個(gè)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)優(yōu)劣判斷一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行為。

環(huán)境質(zhì)量資本化是大勢(shì)

資本的本質(zhì)是什么？資本的本質(zhì)是資本對(duì)未來(lái)的變現(xiàn)。一個(gè)好的故事，提高資本預(yù)期的表現(xiàn)形式，資本的戰(zhàn)略成為我們環(huán)境企業(yè)必修課，如果你忽略資本的動(dòng)力，會(huì)被資本淘汰。

現(xiàn)在的結(jié)果是什么？資本推動(dòng)下產(chǎn)業(yè)融合、集聚和配置，速度很快，造成馬太效應(yīng)，好的公司特別快，甚至擋不住。E20去年掛牌，我們體會(huì)了資本的力量：好的公司，一定是由業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動(dòng)的，只是業(yè)務(wù)做的好，沒(méi)有資本戰(zhàn)略的公司，沒(méi)有辦法在資本融通的行業(yè)生存，光資本好的公司，早晚會(huì)摔下來(lái)，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和資本雙輪驅(qū)動(dòng)，這兩個(gè)比例多大，每個(gè)公司都有自己的判斷。

我們說(shuō)資本趨利推動(dòng)變革，但是我認(rèn)為這不是最根本的動(dòng)力，當(dāng)前水務(wù)行業(yè)供水和市政污水的年主營(yíng)收入就一千六七百億，離支柱產(chǎn)業(yè)很遠(yuǎn)，不是讓資本眼睛一亮的行業(yè)。資本為什么這么看重環(huán)境領(lǐng)域呢？變革的本源在哪里？

2000年我是全國(guó)房地產(chǎn)商會(huì)的秘書長(zhǎng)，本世紀(jì)初，我們中國(guó)富豪榜榜單50%左右是來(lái)自房地產(chǎn)的，現(xiàn)在很大部分都是互聯(lián)網(wǎng)的英雄。他們很多企業(yè)家，在當(dāng)時(shí)遠(yuǎn)不如咱們現(xiàn)在的企業(yè)家，無(wú)論是從學(xué)歷、見(jiàn)識(shí)、視野都不如我們現(xiàn)在的環(huán)境人。阿里巴巴做到近兩千億美元的市值，包括京東、滴滴打車虧損類公司為什么這么高的估值？因?yàn)樗麄冋驹谫Y本的市風(fēng)口，他們站在未來(lái)，他們把未來(lái)變現(xiàn)。

環(huán)保大勢(shì)是環(huán)境質(zhì)量的資本化。為什么房地產(chǎn)造就了英雄？因?yàn)榉扛那埃孔邮琴Y產(chǎn)不是資本，雖然每個(gè)人也都有房子住，但是沒(méi)有在資本市場(chǎng)流通，所以資本市場(chǎng)不認(rèn)房子的價(jià)值。房改做的第一件事就是讓房子商品化，讓房子成為資產(chǎn)，成為可以流動(dòng)的東西，成為貨幣，誰(shuí)離資本化進(jìn)程最近，占的便宜就最大，早期一千元一每平米，公務(wù)員還不愿意買，后來(lái)變成了幾千、幾萬(wàn)一平米，大家搶著買?，F(xiàn)在環(huán)保大勢(shì)也是這樣的，原來(lái)供水是不值錢的，現(xiàn)在越來(lái)越貴，大氣是不掙錢的，隨著氣候變化，世界人民會(huì)花幾十萬(wàn)億、幾百萬(wàn)億美元實(shí)現(xiàn)氣候的改善，現(xiàn)在成為價(jià)值了。環(huán)保企業(yè)是環(huán)境價(jià)值進(jìn)入資本化的最佳通道，所以環(huán)境產(chǎn)業(yè)有理由被關(guān)注。

所以，我斷言，未來(lái)10-20年，中國(guó)乃至世界最偉大的公司必然出在環(huán)境產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槟阏驹诹孙L(fēng)口，越來(lái)越多的價(jià)值會(huì)通過(guò)環(huán)保產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)進(jìn)來(lái)。環(huán)境企業(yè)一定會(huì)被高估，環(huán)保在一級(jí)市場(chǎng)是很重要的板塊。

互聯(lián)網(wǎng)和國(guó)際化則加速了資本化的進(jìn)程，我提出我們價(jià)值鏈的第二個(gè)觀點(diǎn)，連接未來(lái)價(jià)值。

好的公司不僅要連接生態(tài)，還需要連接未來(lái)，在變革中，好的公司，就是資本的入口。

環(huán)境資本化進(jìn)程加速，改變價(jià)值結(jié)構(gòu)，資本勢(shì)能是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)的核心力量，環(huán)境產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略的本質(zhì)是連接未來(lái)，必須讓懂得未來(lái)的資本認(rèn)可你。融入資本市場(chǎng)，獲得20-100倍的PE，就凝聚了未來(lái)20-100年的合力，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)比不上市的強(qiáng)很多倍。

創(chuàng)新在引領(lǐng)我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，資本在變現(xiàn)我們產(chǎn)業(yè)的未來(lái)，創(chuàng)新是空間上的突破，資本是時(shí)間上的突破，一個(gè)好的公司必須是業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和資本戰(zhàn)略創(chuàng)雙輪驅(qū)動(dòng)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性牛市正在到來(lái)。E20是專注環(huán)境領(lǐng)域創(chuàng)新服務(wù)的縱深平臺(tái)，幫助有夢(mèng)想，快速增長(zhǎng)的環(huán)境企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展是E20的使命。我們構(gòu)架大數(shù)據(jù)、大會(huì)員、大資本、大平臺(tái)，這是我們大的夢(mèng)想。希望與大家卓越同行、筑夢(mèng)環(huán)境。

（來(lái)源：中國(guó)水網(wǎng)  作者：傅濤  發(fā)布時(shí)間：2016年5月17日）

編輯： 李丹