餐廚垃圾領(lǐng)域追蹤報告——維爾利企業(yè)分析

時間：2014-06-13 09:46

來源：江蘇省環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院

上月10日，維爾利公告稱公司中標日照餐廚垃圾處理EPC總承包項目，這是繼4月份公司宣布中標福建寧德餐廚垃圾處理EPC總承包項目的又一餐廚垃圾處理項目，兩個項目合同額共計1.148億元。而據(jù)江蘇省(宜興)環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院出品的餐廚細分領(lǐng)域數(shù)據(jù)庫追蹤顯示，在目前已知的餐廚垃圾處理項目主要市場參與主體中，由垃圾滲濾液處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域向餐廚垃圾處理業(yè)務(wù)拓展的企業(yè)為數(shù)不多，維爾利算是其中比較顯眼的一家。在此情況下，讓我們進一步看看維爾利10多年來的發(fā)展與轉(zhuǎn)型過程。

技術(shù)引進階段(2003-2006年)

維爾利原來是德國公司，90年代末，中國垃圾填埋場滲濾液存在很大的問題，受聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織(UNIDO)的委托，2001年，來自德國的WWAG (WEHRLE-WERK AG)公司接下了中國城市固體廢棄物管理培訓(xùn)計劃中的垃圾滲濾液處理技術(shù)培訓(xùn)任務(wù)，并將德國MBR技術(shù)引入到國內(nèi)。該公司是德國較早從事垃圾滲濾液處理技術(shù)和設(shè)備的企業(yè)，距今已有155年左右的歷史，代表了德國乃至歐洲在垃圾滲濾液處理方面的先進水平。2002年10月，青島小澗西垃圾填埋場滲濾液處理工程項目中標，是WWAG在中國的第一個垃圾滲濾液處理工程項目，也是國內(nèi)第一個采用MBR+NF工藝處理垃圾滲濾液的項目。

2003年2月12日，WWAG投資成立了維爾利環(huán)境工程(常州)有限公司(維爾利前身，簡稱維爾利有限)。由于國內(nèi)對環(huán)保行業(yè)的重視不夠，滲濾液處理行業(yè)發(fā)展緩慢，維爾利有限在此階段發(fā)展也非常緩慢，2003-2006年，公司每年承接的項目僅1-4個左右。

快速發(fā)展階段 (2007-2012年)

這一階段維爾利首先實現(xiàn)了由德資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)資企業(yè)。由于WWAG對中國垃圾滲濾液市場前景不看好，2007年8月，WWAG與常州德澤實業(yè)投資有限公司簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，經(jīng)過股權(quán)回購，公司控股股東變?yōu)槌Ｖ莸聺?，實際控制人為李月中。維爾利由此成為純內(nèi)資民營企業(yè)。

再次是資本的迅速擴張，在2008、2009這兩年，經(jīng)過前期的不斷積累，維爾利獲得多家風(fēng)投和創(chuàng)投機構(gòu)的鼎力支持，一是中國風(fēng)險投資有限公司在2008年12月9日向其注資1000萬元;二是2009年12月1日，國信弘盛投資有限公司、蘇州華成創(chuàng)東方創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、深圳市華澳創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)三家投資機構(gòu)提供了2950萬元的資金支持。這一年，公司由維爾利有限正式更名為江蘇維爾利環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?。并在2011年3月實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市，成為國內(nèi)A股市場垃圾滲濾液處理行業(yè)的“第一股”。

與此同時，不容忽視的是公司業(yè)績的良好表現(xiàn)。從2007-2012年公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)來看，維爾利的營業(yè)收入以每年幾千萬元的速度提升，年平均增長率為103.33%;凈利潤經(jīng)過2008年的20幾倍的驟然增長進入相對較穩(wěn)定的增長狀態(tài);平均凈資產(chǎn)收益率為29.35%。

另外，從行業(yè)地位的層面來看，根據(jù)公司2012年年報顯示，由維爾利承建的垃圾滲濾液處理工程的滲濾液總處理量在行業(yè)排名第一;全國大中型(日處理規(guī)模超過500噸)滲濾液處理工程市場占有率超過50%，行業(yè)排名第一;國內(nèi)第一個按照垃圾填埋場滲濾液排放2008新標準建設(shè)的日處理1000噸的滲濾液處理項目也是由維爾利承建的。

擴張階段(2013年至今)

自2011年上市后，維爾利一直致力于將公司的主營業(yè)務(wù)由單一的垃圾滲濾液處理業(yè)務(wù)向其他新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，包括污水處理、餐廚垃圾處理、生活垃圾處理、危廢處置、土壤修復(fù)、工業(yè)煙氣治理等。而經(jīng)過3、4年的積極儲備，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型在2013年終于實現(xiàn)了真正的突破(如圖2所示)。在這一年，公司在4個新業(yè)務(wù)領(lǐng)域(水處理、餐廚垃圾處理、生活垃圾處理、土壤修復(fù))都有實質(zhì)項目中標或簽約進展。

就餐廚處理來說，繼常州本地項目的獲取，兩次外省訂單的中標則凸顯了公司的技術(shù)和市場開拓實力，EPC總承包的商業(yè)模式既有利于公司核心技術(shù)與設(shè)備的輸出，又保障了公司不必承擔項目投資與收運環(huán)節(jié)的風(fēng)險。

Tips：根據(jù)2013年6月維爾利公布的常州餐廚項目可行性研究報告，該項目每年可實現(xiàn)稅后營業(yè)收入3831.7萬元，利潤總額 491.9 萬元，凈利潤總額為 384.7 萬元。投資回收期為 12.41 年(特許經(jīng)營期為24年)，投資收益率可達 6.82%。

而為了進一步鞏固公司的市場和技術(shù)實力，2014年3月，公司宣布收購杭能環(huán)境100%股權(quán)，杭能環(huán)境是國內(nèi)生物沼氣行業(yè)最大的企業(yè)，專業(yè)從事沼氣工程的研發(fā)、設(shè)計、設(shè)備制造和工程總承包等業(yè)務(wù)。若此次收購成功，雙方將在多方面實現(xiàn)優(yōu)勢互補以及業(yè)務(wù)的交叉拓展，維爾利也將同時具備市政廢棄物、工業(yè)廢棄物和農(nóng)業(yè)廢棄物領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓能力。

2010-2014年維爾利業(yè)務(wù)拓展圖

綜合來看，維爾利未來將一方面繼續(xù)積極拓展?jié)B濾液處理項目，保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢;另一方面，在大力拓展餐廚垃圾、生活垃圾綜合處理等新業(yè)務(wù)的同時，將積極開展對行業(yè)內(nèi)競爭對手的收購兼并、實施快速擴張，從而加快企業(yè)全面轉(zhuǎn)型步伐。

編輯：張凌超

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