5月，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購依然以頻發(fā)的小單交易為主。環(huán)保公司11項收購案涉及金額共17.6億元。從并購類型上看，以戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型為目的的跨領(lǐng)域并購依然占所有案例的相當(dāng)比重，幾家重工、建筑工程從業(yè)企業(yè)實施對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。資金方面，上市公司+投資機構(gòu)聯(lián)合組建并購基金的模式依然火熱，典型案例為海外收購折戟的天楹環(huán)保投資8.5億元聯(lián)合中節(jié)能發(fā)起成立總規(guī)模約50億元的產(chǎn)業(yè)投資基金(暫定中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購基金)，結(jié)合天楹依然存在的海外并購需求，年內(nèi)可能還有大宗海外并購交易出現(xiàn)。

看點

脫鉤環(huán)評機構(gòu)，肥肉還是坑?15年初《全國環(huán)保系統(tǒng)環(huán)評機構(gòu)脫鉤工作方案》出臺，自此環(huán)評機構(gòu)脫鉤成為中央和地方環(huán)保系統(tǒng)轟轟烈烈開展的大運動。15年底，官方宣布當(dāng)年完成150多家機構(gòu)的人員和資產(chǎn)剝離，而16年還將再完成200家。市場化公平競爭的大趨勢，無疑將使環(huán)評這一細(xì)分市場的發(fā)展更加健康，而脫鉤的這一過程，也讓一些環(huán)保企業(yè)看到了其中的機遇。

5月，廣西博世科環(huán)保就以對廣西環(huán)科院的環(huán)評資產(chǎn)的收購成為了第一個吃“環(huán)評機構(gòu)”的公司。3024萬元交易對價換來的是環(huán)科院剝離出的無形資產(chǎn)，包括客戶資源、人力資源(涉及環(huán)評工程師22名)、環(huán)評技術(shù)以及最重要的甲級環(huán)評資質(zhì)。博世科也為此成立了一家環(huán)評業(yè)務(wù)實體公司：廣西博環(huán)環(huán)境咨詢服務(wù)有限公司，以開展環(huán)評業(yè)務(wù)。對此次交易的目的和意義，博世科的官方表述為：“作為廣西本地環(huán)保龍頭企業(yè)，公司整體接收環(huán)科院環(huán)保公司的環(huán)評業(yè)務(wù)，有利于增強公司的環(huán)境評價能力，進而通過環(huán)境評價能力和環(huán)境治理能力的協(xié)同和互補優(yōu)勢，有力促進公司形成 ‘咨詢、診斷、治理、運營’的一體化綜合競爭能力。”——看起來不錯，那么這類以脫鉤的環(huán)評機構(gòu)為標(biāo)的的并購到底是有利可圖、意義重大還是跳了大坑呢?

從企業(yè)的分類而言，博世科是一家以廣西本土市場為主要業(yè)務(wù)收入來源的區(qū)域型綜合環(huán)保公司，植根于湖南市場的永清環(huán)保是其不錯的對標(biāo)。而永清環(huán)保恰好有環(huán)評咨詢業(yè)務(wù)(持有乙級資質(zhì))。據(jù)該公司歷年年報，2011-2014年環(huán)評業(yè)務(wù)的收入一直不溫不火，收入在1000萬元左右，但15年實施環(huán)評脫鉤之后，業(yè)務(wù)收入暴增178%——達(dá)到2495萬元，脫鉤的的確確激活了環(huán)評市場的活力。由此來看，即使不算上標(biāo)的帶來的客戶資源等戰(zhàn)略價值，脫鉤標(biāo)的本身也確有著不錯的盈利預(yù)期。

宇墨咨詢認(rèn)為，對于深耕區(qū)域市場、客戶為工業(yè)企業(yè)的大中型綜合環(huán)保企業(yè)，收購環(huán)保系統(tǒng)剝離出的環(huán)評機構(gòu)不失為在業(yè)務(wù)拓展和戰(zhàn)略布局上有意義的嘗試。隨著脫鉤工作的不斷推進，在未來一兩年的窗口期內(nèi)還將有數(shù)百家機構(gòu)成為潛在標(biāo)的。

新三板環(huán)企的并購勢能。新三板環(huán)保企業(yè)終于在融資和并購領(lǐng)域邁出了一大步。5月底，從事環(huán)保核心設(shè)備制造的掛牌企業(yè)河北恒盛環(huán)保宣布定向增發(fā)融資1.2億元全部用于收購?fù)瑯I(yè)公司北京能泰高科環(huán)保以增強技術(shù)實力，標(biāo)的公司將為買方增添13項膜產(chǎn)品相關(guān)專利。此項收購是兩百多家掛牌環(huán)保企業(yè)近期實施的第一次重大收購。隨著新三板分層落地，將有二十多家較為優(yōu)質(zhì)的環(huán)保企業(yè)進入創(chuàng)新層，其對資本的吸引力將有所增強。相應(yīng)的，作為中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局中的一股重要力量，這些掛牌企業(yè)的收購需求和勢能將開始逐步釋放。

再看餐廚市場，小型化項目或?qū)⒊蔀橹髁?。從事建筑工程的香港上市公司?chuàng)業(yè)集團意圖通過收購在中國餐廚垃圾處理市場分一杯羹，其斥資超過1億元人民幣接連控股位于蘇州和湖南兩家餐廚垃圾處理企業(yè)，除餐廚項目之外，創(chuàng)業(yè)集團也可憑此收購獲得標(biāo)的公司持有的荷蘭厭氧處理技術(shù)。

行業(yè)層面，5批試點，數(shù)百個項目的大干快上之后，餐廚垃圾處理行業(yè)在近期進入了一個相對平靜的時期。環(huán)境管理部門正對這些項目進行廣泛的評估以調(diào)整和制定下一階段城市餐廚垃圾管理思路。從目前的情況來看，在技術(shù)層面這些項目似乎都沒有太大的難點，而最大的問題在于“喂不飽”，運行處理量達(dá)不到設(shè)計規(guī)?！@無疑極大地影響了餐廚項目的社會和經(jīng)濟效益。若以此為考量，對于日后新建的項目甲方或許將傾向于較為小型化的項目(如100噸以下)。事實上，幾批試點項目就已出現(xiàn)此趨勢，200噸以上的大型項目多集中在第一批試點。

編輯：陳丹丹