并購方式促進發(fā)展，固廢處理業(yè)務將成第一大業(yè)務。近年來，瀚藍環(huán)境近乎 “野蠻式發(fā)展”：收購創(chuàng)冠中國100%股權(quán)、收購成功環(huán)保、戰(zhàn)略引入復星、“牽手”德國環(huán)保巨頭······動作頻繁，勢頭生猛。

瀚藍環(huán)境，到底有多“生猛”，又是怎樣的一種存在。

（下圖）一張表，瀚藍環(huán)境發(fā)展歷程及擴張之路，盡顯眼底。

1992年公司成立，至2016年固廢領域的領軍企業(yè)，瀚藍環(huán)境似乎并不“安分”：業(yè)務不僅涉及供水、污水處理、固廢處理、城市燃氣供應等循環(huán)相扣的完整環(huán)境服務產(chǎn)業(yè)鏈，擴張的“野心”可見一斑。

并購成為瀚藍環(huán)境的主要拓展方式。15 年固廢處理業(yè)務大幅增長，營業(yè)收入10 億元，同比增長165.32%，成為公司盈利增長的核心動力。

2016年以來瀚藍環(huán)境外延步伐進一步加快，環(huán)保業(yè)務占比不斷提升。

垃圾焚燒：收購創(chuàng)冠，進入行業(yè)第一梯隊

“野蠻式發(fā)展”的瀚藍環(huán)境，不僅只有“野蠻”，更有魄力。

對創(chuàng)冠中國股權(quán)100%的收購，強化了瀚藍環(huán)境的環(huán)保業(yè)務，使其垃圾焚燒在建產(chǎn)能提高4.13 倍，市場占有率由0.79%提高至4.07%，成功步入垃圾焚燒領域第一梯隊，業(yè)務領域也拓展到全國。

截止2014年底，創(chuàng)冠手中有垃圾焚燒在建及投運項目10個，總處理能力1.1萬噸，加上瀚藍自身擁有的南海2個垃圾焚燒項目以及近期收購的漳州項目，公司業(yè)務擴張到全國7個省份，不論是從處理能力還是業(yè)務布局，公司均已進入第一梯隊。

據(jù)了解，創(chuàng)冠環(huán)保擁有10個垃圾焚燒發(fā)電項目，處理能力合計超1.1萬噸/日。項目分布在福建省晉江市、惠安縣、安溪縣、福清市、建陽市，湖北省黃石市、孝感市，河北省廊坊市、遼寧省大連市和貴州省貴陽市，日均處理垃圾能力超過1.1萬噸（建成6600噸/日，在建及前期4750噸/日）；此外，創(chuàng)冠中國還擁有1個污泥干化處理項目（近期200噸/日，遠期700噸/日），位于福建省晉江市。

從垃圾處置費用來看，基本位于60元以上，大連達到78元/噸，補貼價格較高，量的提升疊加價的優(yōu)質(zhì)，創(chuàng)冠未來2-3年業(yè)績增長有保障。根據(jù)創(chuàng)冠環(huán)保的業(yè)績承諾，預計2014-2016年業(yè)績分別將達到0.68億，1.05億和1.64億，復合增速達55.30%。

除了創(chuàng)冠、公司自身綠電公司旗下尚有產(chǎn)業(yè)園垃圾焚燒3000噸/日，二期也于去年7月份投產(chǎn)，我們預計此兩大項目今年將貢獻業(yè)績5000-6000萬。另外，公司近期收購漳州中雁70%股權(quán)，獲得漳州南部垃圾焚燒項目，規(guī)模1000噸/日，垃圾處置費85元/噸，特許期30年，分兩期建設，建成后預計貢獻業(yè)績2000-3000萬。

危廢處理：聯(lián)手國際巨頭，開辟危廢新領域

今年以來，瀚藍環(huán)境通過外延并購及與國際巨頭大力拓展餐廚垃圾及危廢業(yè)務，不斷強化環(huán)保業(yè)務占比，打開外延拓展空間。

2016年5月，瀚藍環(huán)境與國際危廢處理巨頭——德國瑞曼迪斯工業(yè)服務國際有限公司簽訂《合資經(jīng)營協(xié)議》雙方將成立合資企業(yè)（瀚藍環(huán)境占51%股權(quán)，瑞曼迪斯占49%股權(quán)。

聯(lián)手國際危廢巨頭，延展公司固廢產(chǎn)業(yè)鏈。

瑞曼迪斯集團是德國最大、全球領先的環(huán)境服務企業(yè)之一，在全球35個國家和地區(qū)運營500多座環(huán)境保護設施，業(yè)務涵蓋飲用水、污水處理、市政垃圾、工業(yè)垃圾處理、危險廢棄物等領域。瑞曼迪斯在廢棄物處理領域，尤其是危險廢棄物處理、處置領域擁有世界先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗。公司與瑞曼迪斯的合作將幫助公司實現(xiàn)危廢領域的強勢布局。

立足佛山，志在全國。

根據(jù)協(xié)議約定，合資公司將首先推動佛山工業(yè)危廢處理項目落地，幫助公司搶先占領佛山工業(yè)危廢處理市場。根據(jù)佛山市環(huán)境狀況公告，2010年佛山全市產(chǎn)生工業(yè)危險廢物19985.44噸，2014年工業(yè)危險廢物產(chǎn)生量6.9萬噸，4年間增長了兩倍有余，工業(yè)危險廢物數(shù)量基本呈現(xiàn)遞增態(tài)勢，目前佛山有超過70%的危險廢物轉(zhuǎn)移到外地進行利用處置，但外地危險廢物處置單位因處置能力不足而不再接受佛山危險廢物，佛山危險廢物已難以尋找處置出路，形成較大的環(huán)境安全風險?！暗?020年，工業(yè)危險廢物市內(nèi)處理處置率不低于80%”的目標為公司的搶占市場提供發(fā)展空間。

餐廚垃圾：市場近千億，外延拓展節(jié)奏加快

截至目前，我國餐廚垃圾年產(chǎn)生量超4000萬噸（11.24萬噸/日），且每年在以10%的速度增長，然而處理能力卻相差甚遠，處置率僅為7.2%；近期，試點項目步入考核期，省級試點逐漸開啟、試點市長負責制，成功模式不斷涌現(xiàn)、政企合力呈趨勢，孕育近千億市場；目前在建及籌建的規(guī)模達到1.34萬噸/日，市場開啟節(jié)奏明顯加快。

近期瀚藍環(huán)境收購節(jié)奏加快，分別收購哈爾濱、大慶、牡丹江三大餐廚處理項目，再加上南海項目也于去年7月份投產(chǎn)，目前公司餐廚垃圾總處理能力已經(jīng)到1100噸/日，處在行業(yè)前列。

供水業(yè)務：運行平穩(wěn)，基本覆蓋南海供水區(qū)

量價齊升，業(yè)績穩(wěn)增長。2015年，瀚藍環(huán)境收購大瀝鎮(zhèn)和西樵鎮(zhèn)供水60%的股權(quán)，全面完成了南海區(qū)供水整合工作，供水產(chǎn)能達到136萬噸/日，全年供水量和銷售水量分別達到3.87億噸和3.79億噸，分別增長2.09%和4.09%。

此外，瀚藍環(huán)境終端水價有所提升，2015年平均水價為1.81元/噸，較上年增長的21.20%，量價共振背景下，公司2015年供水營收達到6.99億，同比增長28.74%?？紤]到公司計劃于2016年啟動南海第二水廠建設以及今年南海最新水價全面實施，預計今年公司供水業(yè)務業(yè)績將再提升20%以上，預計在8000萬元。

2016年，瀚藍環(huán)境將啟動南海第二水廠四期工程項目（25萬立方米/日），繼續(xù)擴大公司的供水產(chǎn)能，完成后，公司南海地區(qū)供水能力將達到161萬噸/日。另外，新桂城水廠的整體搬遷工作已于2015年全面完成，2014年11月正式投入使用。

污水處理：占南海地區(qū)污水處理能力的70%

受到增值稅調(diào)整影響，今年污水營收出現(xiàn)小幅下滑。2015年，瀚藍環(huán)境下屬污水處理廠保持穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，下屬18個污水處理廠運營狀況良好，日處理能力保持在53.8萬噸，全年處理量達16,574萬噸，結(jié)算量達20,148萬噸，同比下降2.79%和1.83%。

受到污水處理增值稅政策變化的影響，污水處理收入同比下降快于結(jié)算量，去年污水處理實現(xiàn)營收1.73億，同比下降9.77%。從結(jié)算保底水量來看，2015年起，公司污水處理平均結(jié)算保底量為設計能力的94.94%。從新增產(chǎn)能來看，公司旗下里水大石污水廠于2015年10月成功進行了首次調(diào)試，該項目周邊截污主管網(wǎng)基本完成，二級管網(wǎng)預計2016年可投產(chǎn)；此外，大瀝鎮(zhèn)工業(yè)廢水處理廠一期（2萬噸/日）及紅沙高新產(chǎn)業(yè)園工業(yè)廢水一期項目也在建設過程中。

燃氣加碼：定增收購燃氣發(fā)展剩余30%股權(quán)

低價收購南海發(fā)展30%股權(quán)。2014年，瀚藍環(huán)境成功收購燃氣發(fā)展30%股權(quán)，持股比例升至70%，2015年11月再次啟動非公開發(fā)行擬收購燃氣發(fā)展剩余30%股權(quán)，收購價為3.83億，參考燃氣發(fā)展2014年的業(yè)績承諾1.31億（實際業(yè)績達到1.5億），收購估值在9.8倍，價格實惠、業(yè)績承諾有保障。預計公司今年燃氣業(yè)務業(yè)績在2億。

燃氣發(fā)展設立于1995年2月，是佛山市南海燃氣總公司和國外一家企業(yè)設了的合資公司，業(yè)務涉及管道液化石油氣、管道天然氣及液化石油氣的供應及相關配套業(yè)務，業(yè)務集中在南海區(qū)。

2015年，受益于南海限制高耗能高污染企業(yè)而全面推進清潔能源的政策，瀚藍環(huán)境借此機會完成南海區(qū)燃氣管網(wǎng)鋪設工作，當年管道天然氣銷售達到3.15億立方，同比增長22.76%，帶動燃氣板塊實現(xiàn)營收13.41億，同比增長6.29%。

引入復星：民營資本激發(fā)國企活力

瀚藍環(huán)境在定增戰(zhàn)略中引入復星，實現(xiàn)混合所有制改革，管理層激勵機制有望理順，管理層活力有望進一步釋放。

2015年2月，瀚藍環(huán)境聯(lián)手復星共同出資設立上海復瀚藍環(huán)保資產(chǎn)管理有限公司，注冊資本5億，復星出資3.5億，占比70%，公司出資30%，存續(xù)期4年，未來主要投資大固廢領域。

同年12月，瀚藍環(huán)境非公開發(fā)行方案獲得股東大會通過，擬向佛山市南海燃氣有限公司、上海惟冉投資管理中心（有限合伙）及佛山賽富通澤股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）非公開發(fā)行不超過7782.4萬股，發(fā)行價格11.95元/股，募集資金總額不超過9.3億元用于南海發(fā)展30%股權(quán)及大連垃圾焚燒項目建設。其中，上海惟冉實際控制人為復星董事長郭廣昌。

兩次的戰(zhàn)略合作，更大的意義是國企引入民資，提升效率，結(jié)合復星在國內(nèi)擁有良好的政府資源及業(yè)界經(jīng)驗，公司外延拓展大固廢節(jié)奏有望加快。

南海模式：固廢行業(yè)標桿，全國復制性高

全產(chǎn)業(yè)鏈、循環(huán)利用、資源共享、園城融合特點真正實現(xiàn)了環(huán)境質(zhì)量的改善，有望全國復制。整個園區(qū)是由兩個1500噸/日的垃圾焚燒發(fā)電廠和600噸/日的滲濾液處理廠、一個1000噸/日的污水處理廠、一個500噸/日的污泥干化廠、一個300噸/日餐廚垃圾處理廠、外圍的10個垃圾中轉(zhuǎn)站共同組成，并有煙氣處理設施、飛灰固化處理設施，總投資27億，占地350畝。

該項目以垃圾焚燒為主體，上游延伸到垃圾收集中轉(zhuǎn)，下游拓展至將垃圾焚燒后的污水通過處理的方式轉(zhuǎn)化為中水供工業(yè)企業(yè)使用；另外，將污泥及餐廚垃圾和垃圾焚燒嫁接在一起，一邊將垃圾焚燒產(chǎn)生的熱量通過封閉式管道導入污泥脫水環(huán)節(jié)進行干化，干化后和垃圾一樣進行焚燒；另一邊將餐廚垃圾發(fā)酵產(chǎn)生的沼氣導入垃圾焚燒系統(tǒng)，沼渣和垃圾一起摻雜焚燒，產(chǎn)生的污水再次進入污水處理系統(tǒng)，實現(xiàn)良性循環(huán)。（本文由【長江電力環(huán)?！浚?span style="font-family: 微軟雅黑, 宋體, Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: 32px;">瀚藍環(huán)境：立足固廢大平臺，志在環(huán)境綜合服務商整理而來）

原文標題：瀚藍環(huán)境：立足固廢大平臺，志在環(huán)境綜合服務商

編輯：陳丹丹