PPP壟斷！國資委發(fā)文為央企“設(shè)限”，民營份額或上升？

時間：2017-10-30 13:12

來源：國資委、PPP融資小白、基建通

當(dāng)初推出PPP模式，其本意之一是吸引民間資本，可目前的現(xiàn)狀卻是PPP已成為央企的饕餮大餐。縱觀整個PPP市場，毫不夸張的說，有些項目的招標(biāo)條件和規(guī)則，就是為央企、國企量身定做的?！袄纾械腜PP項目只有4億-5億元，卻要求社會資本要有100億元凈資產(chǎn)?！痹噯栍袔准颐衿竽苓_(dá)到？

最近一份國資委辦公廳下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管控的通知》（征求意見稿）在圈內(nèi)流傳，該通知明確提到央企要審慎開展PPP業(yè)務(wù)，明確自身 PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)承受能力的上限，對PPP業(yè)務(wù)實行總量控制。

通知稱，近年來，隨著國內(nèi)投融資體制改革不斷深入，越來越多的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域項目轉(zhuǎn)變?yōu)?PPP（政府和社會資本合作）模式。中央企業(yè)主動適應(yīng)改革要求，積極參與 PPP項目，有關(guān)業(yè)務(wù)快速增長。但 PPP 項目投資金額大、回報期長、部分項目操作不規(guī)范、大量資產(chǎn)負(fù)債表外運(yùn)行等，加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。為加強(qiáng)中央企業(yè)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域 PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)管理，防范財務(wù)風(fēng)險，并下發(fā)通知。

通知主要包括四條：明確財務(wù)承受能力邊界、嚴(yán)格財務(wù)風(fēng)險源頭管控、優(yōu)化項目資金安排、規(guī)范 PPP 業(yè)務(wù)會計核算等，而每一條又分為具體規(guī)定。

當(dāng)初推出PPP模式，其本意之一是在新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中吸引民間資本，可是放眼望去，目前的現(xiàn)狀卻是PPP已成銀行的海洋、央企的饕餮大餐?？v觀整個PPP市場，毫不夸張的說有些項目的招標(biāo)條件和規(guī)則，就是為央企、國企量身定做的?！袄?，有的PPP項目只有4億-5億元，卻要求社會資本要有100億元凈資產(chǎn)?！痹噯栍袔准颐衿竽苓_(dá)到？再者，中小民企資金實力弱，銀行方面根本不愿意為民營企業(yè)借貸，談之色變，所以即便是有機(jī)會拿到PPP項目也無力參與融資，導(dǎo)致民企的“求生之路”愈發(fā)艱難。

目前，央企已是PPP項目的絕對玩家。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，截止9月，今年新成交的項目已經(jīng)達(dá)到3.17萬億元，而八大建筑央企上半年中標(biāo)PPP項目總投資額就已超1.5萬億。目前央企的負(fù)債率普遍高企，央企參與PPP項目的資金大部分自于金融機(jī)構(gòu)，存在一定風(fēng)險。今年金融工作會議以來，防控風(fēng)險成為金融工作的主基調(diào)，因此文件出臺也顯得順理應(yīng)當(dāng)。

目前該份文件尚未見正式發(fā)布，僅為圈內(nèi)流傳。同時，就算正式發(fā)布，也僅是征求意見稿。但應(yīng)該看到，如果該份文件正式實施，將對中央企業(yè)參與PPP甚至對整個PPP市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：

第一、不利于央企參與PPP市場。由于國資委明確要求對PPP業(yè)務(wù)實行總量管控，預(yù)計對中央企業(yè)參與PPP項目將產(chǎn)生較大影響。根據(jù)明數(shù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年6月底，全國PPP項目成交總金額達(dá)到55674.97億元，其中央企及央企下屬公司成交總金額達(dá)到29150.2億元，占全國項目成交總金額的比例為52.36%，是PPP市場最主要的社會資本。如果總量管控，那么央企參與PPP項目的總量必然會下降。由于實操中很多PPP項目是由央企參與策劃并推動地方政府發(fā)起，因此央企參與總量下降可能也會對整個市場的PPP項目數(shù)量和項目推出進(jìn)度產(chǎn)生影響。

第二、不利于融資。由于央企的市場份額最大，因此金融機(jī)構(gòu)的主要融資對象就是央企。但該份文件進(jìn)一步提出，應(yīng)該堅持“同股同權(quán)”原則，不得以“名股實債”方式引入股權(quán)資金，不得為其他方股權(quán)出資提供擔(dān)保、承諾收益等。

第三、有利于地方國企和民企。從市場參與主體的結(jié)構(gòu)角度來說，該份文件對央企參與PPP提出限制，那么必然有利于地方國企和民企提高市場份額。

第四、有利于產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。目前市場上陸續(xù)出現(xiàn)了一些PPP的產(chǎn)業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，他們聯(lián)合央企，由央企提供施工和運(yùn)營，他們提供資本金，從而實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。該模式符合國資委要求的”同股同權(quán)”引入股權(quán)資金的要求。

當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)目前能夠參與的項目估計較為有限，同時國資委的這份文件尚未出臺也未正式實施，因此，對央企來說，政策方向比較明顯，現(xiàn)階段能夠盡快推動落地的項目必須得抓緊，“有花堪折直須折，莫待無花空折枝”。

文件原文（部分展示）：

一、明確財務(wù)承受能力邊界

各中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)緊密圍繞集團(tuán)發(fā)展主業(yè)和戰(zhàn)略規(guī)劃，審慎研判開展 PPP 業(yè)務(wù)，擬開展的企業(yè)要結(jié)合自身實際，綜合分析本企業(yè)長期盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債狀況等，明確自身 PPP 業(yè)務(wù)財務(wù)承受能力上限，對 PPP 業(yè)務(wù)實行總量管控。

一是以建筑施工為主業(yè)的中央企業(yè)，累計對 PPP 項目的凈投資（直接或間接投入的資金與由企業(yè)提供擔(dān)?；蛟鲂诺钠渌Y金之和，減去企業(yè)通過分紅、轉(zhuǎn)讓等收回的資金）原則上不得超過集團(tuán)凈資產(chǎn)的 40%；其他中央企業(yè)不得超過 20%，并應(yīng)符合國資委核定的非主業(yè)投資比例限制；資產(chǎn)負(fù)債率超過中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控警戒線的企業(yè)，不得開展推高集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率的項目。

二是應(yīng)當(dāng)做好集團(tuán)內(nèi)部風(fēng)險隔離，指導(dǎo)擬開展 PPP 業(yè)務(wù)的子企業(yè)明確各自上限；資產(chǎn)負(fù)債率高于 90%、近 2 年連續(xù)虧損或資金實力薄弱的子企業(yè)原則上不得單獨(dú)投資 PPP 業(yè)務(wù)。

三是非金融子企業(yè)不得參與僅為項目提供融資、不參與建設(shè)或運(yùn)營的項目。已開展 PPP 業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)自本通知印發(fā) 3 個月內(nèi)，按照上述要求明確本企業(yè) PPP 投資規(guī)模上限。

二、嚴(yán)格財務(wù)風(fēng)險源頭管控

編輯：劉影

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