時(shí)間： 2018-11-12 09:53
來源：
作者： 薛濤
如果看文章表面來推斷，償債高峰的2021-23年，靠可預(yù)期的地方財(cái)政收入增加應(yīng)該不可能能解決問題，財(cái)政部是否會(huì)學(xué)習(xí)美國，到時(shí)候發(fā)行15年以上的市政債再次來置換?
地方融資沖動(dòng)和合理公益投入之間的平衡點(diǎn)至今無法把控，土地收入切換到地方財(cái)政收入可持續(xù)模式至今無可見的進(jìn)展，粗放的金融系統(tǒng)升級(jí)至今無可見的路徑，當(dāng)前央地分配是否真的不合理其實(shí)也沒個(gè)定論……
總的基調(diào)肯定是廣泛控制和定點(diǎn)放水相結(jié)合，所以指望PPP規(guī)范后的可用性付費(fèi)PFI模式在春風(fēng)下再次大放水到前三年的規(guī)模是根本不可能的，何況92號(hào)文后企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)此類項(xiàng)目的謹(jǐn)慎態(tài)度，還是好好挖掘運(yùn)營類PPP的精細(xì)空間吧……
這個(gè)模式算中央集權(quán)管控模式的融資平臺(tái)，這是三年來央地關(guān)系各類改革的大趨勢(shì)，環(huán)保如此融資如此官宣也如此...
——E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人、E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤
地方債狂奔，方向在哪里
文章來源：金信融息 清控偉仕咨詢
財(cái)新網(wǎng)專欄作家 歐陽輝 特約作者 葉冬艷
僅在8月31日當(dāng)天，浙江、湖北等省份發(fā)行了1216億元的地方政府債券。這還不是今年地方債發(fā)行量最大的一天。地方債在9月14日又發(fā)行了1184億，而在9月21日的發(fā)行量更是高達(dá)1295億。 截至9月底，地方債已累計(jì)發(fā)行3.8萬億。而按照年初設(shè)定的發(fā)行計(jì)劃以及財(cái)政部要求，2018年全年的地方債發(fā)行量大約4萬億。
地方政府發(fā)行債券的主要用途是償還舊債和進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)。似乎地方債已經(jīng)在路上狂奔了，那么它的方向在哪里呢?
地方債的緣起
1992年8月，國務(wù)院發(fā)出了《關(guān)于實(shí)施新國民經(jīng)濟(jì)核算體系方案的通知》，標(biāo)志著我國開始從以往的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)平衡核算體系，正式轉(zhuǎn)入適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國民經(jīng)濟(jì)核算體系。這時(shí)候，GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)成了中國最為重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也成為了官員們政績(jī)考核機(jī)制里最為核心的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
我國在90年代初推行了“分稅制”改革。在“分稅制”改革前，地方和中央的財(cái)稅分配采取的是“大包干”，也就是中央就某省每年上繳多少稅收定一個(gè)數(shù)額，繳足這個(gè)數(shù)額后，剩下的財(cái)稅收入都?xì)w地方，多掙多得，少掙少得?！按蟀伞钡暮锰幨浅浞终{(diào)動(dòng)了地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性，但也引起了兩個(gè)問題：一是各省貧富不均，二是中央對(duì)地方經(jīng)濟(jì)控制力被削弱?！胺侄愔啤焙?，地方財(cái)權(quán)被收歸中央，但是地方的事權(quán)并沒有隨之上移。通俗地說，就是“又想馬兒跑，又想馬兒不吃草。”
圖表 1：地方財(cái)政收支及其在全國財(cái)政收支的占比
從圖表1我們可以很清晰地看出，地方財(cái)政在1993年是略有盈余的，從1994年開始，地方財(cái)政收入就跟不上地方財(cái)政支出的步伐了，且缺口越來越大。地方財(cái)政收入占全國財(cái)政收入的比例從1993年的78%陡然掉到了1994年的44%。從1994年開始，地方財(cái)政收入占比在50%左右、而地方財(cái)政支出占全國財(cái)政支出的比例在80%左右。相比于中央政府，地方政府是分更少的錢、做更多的事。
幾乎就在“分稅制”改革的同時(shí)，《中華人民共和國預(yù)算法》于1994年審議通過了。該法案明確要求，地方政府不能獨(dú)立舉債、財(cái)政收支上不能出現(xiàn)赤字。
地方要發(fā)展，官員要升遷。“要想富，先修路?！?很長(zhǎng)一段時(shí)間的套路就是先搞基礎(chǔ)建設(shè)再招商引資。要想自己有政績(jī)，就得發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，就要搞基建和招商引資。但“分稅制”改革以后，地方拿到的錢只夠支付日?！安衩子望}”開支。沒錢怎么辦?一種辦法是向中央要，也就是所謂的“跑部錢進(jìn)”，每年中央對(duì)地方都有一定的稅收返還和轉(zhuǎn)移支付。但不是所有的地方政府都能要到足夠的錢，特別是縣一級(jí)政府。那就只有另外一種辦法了，借錢花。
但是《預(yù)算法》又規(guī)定地方政府不能獨(dú)立舉債，既然不允許地方政府借錢，那么獨(dú)立的公司借錢總可以吧?于是，地方政府通過成立各類城市投資公司、將其作為融資平臺(tái)代替政府去借錢，從而彌補(bǔ)地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)時(shí)的資金缺口。而負(fù)責(zé)提供借款的商業(yè)銀行，對(duì)那些融資平臺(tái)的“身家背景”是心知肚明，也很放心地把錢借給“不可能倒閉”的地方政府。
在這種情形下，地方財(cái)政的運(yùn)作方式，簡(jiǎn)單來說就是把政府當(dāng)成公司來經(jīng)營。但這種經(jīng)營方式又不是嚴(yán)格意義上的公司運(yùn)營方式，因而會(huì)有不少問題，比如：(一)運(yùn)作不透明。這些地方融資平臺(tái)下的城投公司，嚴(yán)格意義上來說是政府下屬的獨(dú)立法人的公司，它的收支是不列入政府財(cái)政預(yù)算、不需要向地方人大報(bào)告的。這些平臺(tái)名義上是屬于全民所有，但基本沒有民眾監(jiān)督。這些城投公司大多數(shù)又未上市，因而也沒有上市公司的信息披露機(jī)制。(二)是獨(dú)立法人但又不真正獨(dú)立。這些平臺(tái)公司在法律上屬于獨(dú)立法人。但公司的法人代表由政府任命，投資方向、資金流向都由地方黨政機(jī)關(guān)指揮。地方融資平臺(tái)很多成了地方政府的提款機(jī)。(三)不以盈利為目的、只求把盤子做大。地方主政者追求的是地方GDP的增長(zhǎng)。而 GDP 的很大一部分由投資構(gòu)成，投資又依賴于地方基礎(chǔ)設(shè)施投資。這樣，地方主政者的基建投資沖動(dòng)是很難被抑制住的。
編輯： 趙凡
目前在中國科學(xué)院生態(tài)環(huán)境研究中心攻讀博士學(xué)位，此前分別在武漢大學(xué)和北京大學(xué)光華管理學(xué)院獲得理學(xué)學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。
現(xiàn)任E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人和E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)，湖南大學(xué)兼職教授，華北水利水電大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授，中科院生態(tài)環(huán)境研究中心碩士生校外導(dǎo)師，天津大學(xué)特聘講師，并兼任北京大學(xué)環(huán)境學(xué)院E20聯(lián)合研究院副院長(zhǎng)，國家發(fā)改委和財(cái)政部PPP雙庫的定向邀請(qǐng)專家，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行注冊(cè)專家(基礎(chǔ)設(shè)施與PPP方向)、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司專家咨詢委員會(huì)專家?guī)鞂＜?、巴塞爾公約亞太區(qū)域中心化學(xué)品和廢物環(huán)境管理智庫專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究院特聘專家、中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策與集聚區(qū)專業(yè)委員會(huì)委員。住建部指導(dǎo)《城鄉(xiāng)建設(shè)》雜志編委、《環(huán)境衛(wèi)生工程》雜志編委、財(cái)政部指導(dǎo)《政府采購與PPP評(píng)論》雜志編委，并擔(dān)任上海城投等上市公司獨(dú)立董事。
在PPP專業(yè)領(lǐng)域，薛濤現(xiàn)任清華PPP研究中心投融資專業(yè)委員會(huì)專家委員、全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)PPP專委會(huì)秘書長(zhǎng)、中國PPP咨詢機(jī)構(gòu)論壇第一屆理事會(huì)副秘書長(zhǎng)、生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院PPP中心專家委員會(huì)委員、國家發(fā)改委國合中心PPP專家?guī)斐蓡T、中國青年創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)政信研究院智庫成員、中國城投網(wǎng)特聘專家等。
20世紀(jì)90年代初期，薛濤在中國通用技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)世界銀行在中國的市政環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理，其后在該領(lǐng)域積累了十二年的環(huán)境領(lǐng)域PPP咨詢及五年市場(chǎng)戰(zhàn)略咨詢經(jīng)驗(yàn)，曾為美國通用電氣等多家國內(nèi)外上市公司提供咨詢服務(wù)，對(duì)環(huán)境領(lǐng)域的投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學(xué)環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究中心副主任，著力于環(huán)境產(chǎn)業(yè)與政策研究、PPP以及企業(yè)市場(chǎng)戰(zhàn)略指導(dǎo)等方向。
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