時間:2017-07-13 09:11
來源:E20研究院 E20數(shù)據(jù)中心
作者:趙喜亮 湯明旺 安志霞
近日,國家發(fā)展改革委隨后印發(fā)的《關(guān)于加快運用PPP模式盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》提出,經(jīng)過長期投資建設(shè),我國在能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)。不少業(yè)內(nèi)專家對此解讀認(rèn)為,存量項目PPP或?qū)⒊蔀橐还尚聼岢?。以PPP盤活地方政府存量資產(chǎn),既能為地方政府騰出更多資金用于新項目,還能給予民間資本更多投資機會。那么,存量資產(chǎn)的PPP項目,到底是大蛋糕還是小餅干?本文將做深度剖析。
2017年7月5日國務(wù)院常務(wù)會議指出,拿出更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),通過政府與社會資本合作模式引入各類投資,回收資金繼續(xù)用于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè),實現(xiàn)良性循環(huán)。
國家發(fā)展改革委隨后印發(fā)了《關(guān)于加快運用PPP模式盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》,指導(dǎo)地方加快運用PPP模式、規(guī)范有序盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn),形成投資良性循環(huán)?!锻ㄖ诽岢?,經(jīng)過長期投資建設(shè),我國在能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)。積極推廣PPP模式,加大存量資產(chǎn)盤活力度、形成良性投資循環(huán),有利于拓寬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源,減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān);有利于更好地吸引民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域;有利于吸引具有較強運營能力的社會資本,提高基礎(chǔ)設(shè)施項目運營效率;有利于推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革;有利于加快補齊基礎(chǔ)設(shè)施短板,推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
一、存量項目PPP蛋糕機會來臨
不少業(yè)內(nèi)專家對此解讀認(rèn)為,存量項目PPP或?qū)⒊蔀橐还尚聼岢?。以PPP盤活地方政府存量資產(chǎn),既能為地方政府騰出更多資金用于新項目,還能給予民間資本更多投資機會。
而在此前不久舉辦的第二屆廣州PPP創(chuàng)新發(fā)展研討會上,國家發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司副司長韓志峰表示,要加大存量項目PPP力度,盤活存量資產(chǎn)。他指出,改革開放以來,我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存在大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這些存量項目具有穩(wěn)定現(xiàn)金流,且項目本身具有可觀的經(jīng)濟效益或是未來可預(yù)期的經(jīng)濟效益;在這些存量基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域加大PPP的推廣力度,盤活存量資產(chǎn),形成投資的良性循環(huán),或許會是下一階段推廣PPP的重要方向之一。
再往前看,存量項目一直屬于國家鼓勵使用PPP模式的范疇?!秶鴦?wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》(國發(fā)〔2014〕60號)提出,“政府可采用委托經(jīng)營或轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓(TOT)等方式,將已經(jīng)建成的市政基礎(chǔ)設(shè)施項目轉(zhuǎn)交給社會資本運營管理”;《關(guān)于政府和社會資本合作示范項目實施有關(guān)問題的通知》(財金〔2014〕112號)要求各級財政部門鼓勵和引導(dǎo)地方融資平臺公司存量項目,以TOT(轉(zhuǎn)讓-運營-移交)等方式轉(zhuǎn)型為PPP項目,積極引入社會資本參與存量項目的改造和運營;《關(guān)于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南(試行)的通知》(財金〔2014〕113號)指出,“行業(yè)主管部門可從國民經(jīng)濟和社會發(fā)展規(guī)劃及行業(yè)專項規(guī)劃中的新建、改建項目或存量公共資產(chǎn)中遴選潛在項目”,并附有存量項目適用的委托運營(O&M)、TOT、ROT等具體模式說明?!秶野l(fā)展改革委 中國證監(jiān)會關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作(PPP)項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》(發(fā)改投資〔2016〕2698號),就推動PPP項目資產(chǎn)證券化融資相關(guān)工作作出全面安排,以更好地盤活PPP項目存量資產(chǎn)。一些細(xì)分領(lǐng)域的政策實際上也推動著存量資產(chǎn)PPP模式的應(yīng)用,比如“水十條”和標(biāo)準(zhǔn)的出臺,催生了一批污水處理廠的提標(biāo)改造PPP項目。
實際上,2004年住建部126好文發(fā)布以來,以特許經(jīng)營tot模式和股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式操作的存量項目PPP已有不少成功的案例。一些原本由地方公營事業(yè)單位運作的自來水廠、污水處理廠、垃圾處理廠,通過引入專業(yè)的社會資本,既減輕了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),也提高了公共服務(wù)的供給效率和供給質(zhì)量,社會資本從項目本身也獲得了合理的回報。典型的例子包括合肥王小郢污水處理PPP項目,南京市城東、仙林污水處理PPP項目、安徽馬鞍山供水公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目等。
從這個程度上說,全國各地有望迎來一輪存量項目PPP的熱潮。本文存量項目PPP分析不是分析股權(quán)收益,而是分析PPP市場化率及潛在的市場空間。對于存量項目,上市的屬地企業(yè)(B方陣,區(qū)域綜合環(huán)境服務(wù)集團)簽訂特許經(jīng)營,而B方陣市場化的方式區(qū)別于A方陣(重資產(chǎn)環(huán)境集團),B方陣PPP的市場化率計算需要排除上市公司持有的運營資產(chǎn),具體分析如下文所述。
二、市政供排水領(lǐng)域存量資產(chǎn)的PPP空間將釋放
根據(jù)國發(fā)43號文和60號文,市場化涵蓋兩種方向。一種是通過PPP方式讓外地社會資本參與,一種是屬地企業(yè)上市簽訂特許經(jīng)營或?qū)俚仄髽I(yè)簽訂類似特許經(jīng)營的承包協(xié)議進(jìn)行一定的市場化轉(zhuǎn)型或?qū)I(yè)化平臺的升級。
《關(guān)于加快運用PPP模式盤活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)有關(guān)工作的通知》明確提到能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、重大市政工程等領(lǐng)域進(jìn)行存量資產(chǎn)盤活。E20現(xiàn)就市政供水、污水兩個領(lǐng)域存量PPP市場化空間進(jìn)行數(shù)據(jù)測算,為業(yè)界參與存量資產(chǎn)PPP項目提供參考。
編輯:程彩云
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