PPP項(xiàng)目庫中不規(guī)范的項(xiàng)目只是這幾年來PPP發(fā)展的一個(gè)縮影。E20研究院執(zhí)行院長薛濤認(rèn)為，地方政府依然沒有改變?nèi)谫Y沖動(dòng)，地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)任務(wù)，過度使用PPP，超過財(cái)政承受能力限制范圍使用PPP。而一些地方政府將一些不適合的項(xiàng)目做成PPP項(xiàng)目，造成了政府付費(fèi)類PPP項(xiàng)目中，社會資本只針對前端的工程利潤，規(guī)避了后期運(yùn)營。

這些無不意味著中國這輪PPP的發(fā)展已經(jīng)到了一個(gè)拐點(diǎn)。從中國PPP的監(jiān)管部門的態(tài)度看，PPP還會繼續(xù)推進(jìn)，但是PPP的推進(jìn)速度將會降下來。

薛濤認(rèn)為，這三年政府對PPP初步建立了一個(gè)系統(tǒng)，包括操作流程，管理規(guī)范，還有信息系統(tǒng)，更重要的達(dá)成了推動(dòng)PPP的共識，認(rèn)識到了規(guī)范的PPP能夠控制地方債務(wù)。

但是規(guī)范并不意味著停擺，來自PPP監(jiān)管部門的人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，規(guī)范PPP，是為了提質(zhì)增效，當(dāng)然PPP不會像前三年那樣高速發(fā)展?，F(xiàn)在，PPP的發(fā)展速度會慢下來，但是效率和質(zhì)量會提升上去。

資本金穿透

“資本金穿透”的要求，是財(cái)政部金融司司長王毅在2017年11月初的一個(gè)公開論壇中提出的。王毅表示，一些地方、一些項(xiàng)目出現(xiàn)了自有資金實(shí)力不足的現(xiàn)象，舉債借貸參與PPP，小股大債疊加風(fēng)險(xiǎn)。對此，王毅特別強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持資本金的管理。“要求對資本金做真正的穿透，而不要讓政府所謂的各種公共性的基金、投資性的基金小馬拉大車，更不要讓社會的資本參與方用借來的錢作為資本金，再用銀行的錢做運(yùn)營。”

王毅稱，政府和合作伙伴一定要掏出真金白銀，拿自有資本做資本金。資本金之外可以去融資，但資金結(jié)構(gòu)必須合理。不少社會資本自有資金實(shí)力不足，“穿透”看資本金都是借款，“小馬拉大車”。這種情況下，社會資本難以分擔(dān)長期的風(fēng)險(xiǎn)，PPP這個(gè)好的機(jī)制難以發(fā)揮應(yīng)有作用。

對于資本金穿透，在薛濤看來，就是要追查PPP中項(xiàng)目的資本金來源，不能是借債，不能是固定的回報(bào)。

薛濤給記者分析，為什么進(jìn)行資本金穿透，首先避免高杠桿帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，其次便是防止社會資本方的資本金全是借款，沒有達(dá)到共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的，甚至?xí)目陀^上帶來套工程利潤提前走人的現(xiàn)象。

來自PPP監(jiān)管部門的人士則對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，資本金穿透主要是針對資本金不能用債務(wù)資金。PPP主要依靠未來的收益，而不是將資本金虛化。這樣可以打破重工程輕運(yùn)營的結(jié)局，也可以有效的防止運(yùn)營期間出現(xiàn)問題?！百Y本金穿透管理可以有效的去杠桿，降低企業(yè)負(fù)債，可以迫使金融機(jī)構(gòu)投資PPP，一是獲得投資利息回報(bào)，其次是獲得股權(quán)回報(bào)，也就是運(yùn)營利潤回報(bào)，還可以獲得資產(chǎn)溢價(jià)的增值回報(bào)。若是PPP項(xiàng)目出現(xiàn)問題，可以用資本金來有效延緩時(shí)間，給政府和社會資本尋找到解決公共服務(wù)的途徑和方法。這樣PPP的速度肯定會降下來，但是質(zhì)量肯定上去?！鄙鲜鰜碜訮PP監(jiān)管部門的人士表示。

王毅還公開指出，地方政府方面，過于重視融資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)，而輕視長效機(jī)制的塑造;過于重視短期投資效果，而輕視長期風(fēng)險(xiǎn)防范。社會資本方面，注重短期利益而輕視長期運(yùn)營，“項(xiàng)目建好就拿錢、項(xiàng)目落地就走人”。中介組織方面，PPP剛剛起步，中介組織經(jīng)驗(yàn)不足，對PPP相關(guān)法律、制度、稅收等還在逐步熟悉的過程當(dāng)中，“在干中學(xué)、邊干邊學(xué)”。中介市場缺乏行業(yè)自律和政府有效監(jiān)管，服務(wù)水平還有待提高。

王毅表示，財(cái)政部下一步將從四個(gè)方面來推動(dòng)PPP工作：第一、從單純關(guān)注項(xiàng)目落地?cái)?shù)量，向關(guān)注項(xiàng)目規(guī)范性轉(zhuǎn)變。第二、從重視增量項(xiàng)目，向更加重視存量項(xiàng)目轉(zhuǎn)變。第三、從關(guān)注短期效益，向關(guān)注中長期效益轉(zhuǎn)變。第四、在力所能及的情況下，更好地推動(dòng)我國企業(yè)以PPP模式“走出去”，支持“一帶一路”發(fā)展。

據(jù)悉，未來財(cái)政部將會繼續(xù)出臺規(guī)范PPP的相關(guān)政策。比如：強(qiáng)化10%的支出紅線，強(qiáng)化兩評(財(cái)政可承受能力和物有所值評價(jià))并且將建立完善的PPP支出監(jiān)測體系。

2017年11月10日，國家發(fā)展改革委出臺了《關(guān)于全面深化價(jià)格機(jī)制改革的意見》(以下簡稱《意見》)，對未來三年價(jià)格機(jī)制改革進(jìn)行了系統(tǒng)謀劃和全面部署。其中提出，完善政府和社會資本合作(PPP)項(xiàng)目價(jià)格調(diào)整機(jī)制，促進(jìn)政府和社會資本合作模式推廣。

大岳咨詢總經(jīng)理金永祥認(rèn)為，新階段的政策越來越清晰，未來PPP從數(shù)量上講，總量高峰期已經(jīng)過了，每年地方政府推出的PPP項(xiàng)目，2017年應(yīng)該是一個(gè)高峰，以后數(shù)量大幅增加的可能性很小了。從2014年到現(xiàn)在起飛階段，有些不規(guī)范的地方，接下來會越來越規(guī)范，從行業(yè)上講不是公共服務(wù)的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)分配不合理、運(yùn)作不規(guī)范的、不接受上級政府監(jiān)管的項(xiàng)目被清除出項(xiàng)目庫。政府付費(fèi)的這扇門越關(guān)越緊，價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，使用者付費(fèi)的項(xiàng)目會增加。

編輯：程彩云