中國固廢網(wǎng)此前報道，廣東東實環(huán)境股份有限公司(以下簡稱“東實環(huán)境”)2023年12月20日在廣東證監(jiān)局辦理輔導備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市。（相關(guān)閱讀：兩家國資環(huán)保公司啟動IPO上市輔導）

2024年6月21日，東實環(huán)境在東莞證券股份有限公司的輔導下，已通過中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）廣東監(jiān)管局的輔導驗收。目前，已進入第一輪問詢。

據(jù)悉，東實環(huán)境前身東實新能源成立于2013年，2022年變更為股份有限公司，2023年6月15日在新三板上市。目前，東實集團直接持有東實環(huán)境80%股權(quán)，通過東實產(chǎn)投間接持有東實環(huán)境20%股權(quán)，為東實環(huán)境控股股東。東莞市國資委合計持有東實環(huán)境50000萬股股份，占比100%，為東實環(huán)境實際控制人。

據(jù)招股說明書顯示，東實環(huán)境立足城市發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，著力打造市政固廢綜合服務(wù)、工業(yè)固廢綜合服務(wù)、城市環(huán)境綜合服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，其中市政固廢綜合服務(wù)包括垃圾焚燒發(fā)電及供熱、餐廚垃圾處置及資源化利用，工業(yè)固廢綜合服務(wù)包括危險廢物無害化處置、填埋場濃縮液集中處置、一般工業(yè)固廢處理，城市環(huán)境綜合服務(wù)包括城市環(huán)境及公共服務(wù)運營、填埋場治理及場地修復(fù)、環(huán)境教育等。

東實環(huán)境主要通過特許經(jīng)營等方式從事市政垃圾（生活垃圾與餐廚垃圾）項目、工業(yè)固廢（危險廢物、一般工業(yè)固廢等）項目的投資、建設(shè)和運營，以及環(huán)衛(wèi)一體化/城市環(huán)境服務(wù)，為政府部門、產(chǎn)廢企業(yè)提供垃圾無害化處理和資源化利用的整體解決方案，并將處理后的資源化產(chǎn)品銷售給下游工業(yè)企業(yè)及電網(wǎng)公司等客戶實現(xiàn)收益。公司主要產(chǎn)品為電力、天然氣、油脂等資源化產(chǎn)品，主要盈利點來自于垃圾處置費（生活垃圾、危險廢物、餐廚垃圾等）、售電收入、環(huán)衛(wèi)保潔等服務(wù)收費。

東實環(huán)境主要運營項目包括麻涌環(huán)保熱電廠、麻涌餐廚垃圾處理廠、海心沙環(huán)保熱電廠項目、海心沙綠色工業(yè)服務(wù)項目等。

2021、2022、2023年，東實環(huán)境營業(yè)收入分別為5.15億元、8.13億元、9.83億元，同比變動57.82%、20.86%；凈利潤分別為7431.69萬元、1.47億元、1.47億元，同比變動97.77%、0.27%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為2.64億元、2.39億元、2.88億元，同比變動-9.21%、20.40%；毛利率分別為42.98%、43.86%、40.29%；凈利率分別為14.43%、18.08%、15.00%。

招股說明書顯示，垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)是東實環(huán)境第一大業(yè)務(wù)板塊，營收占比超過了53%。東實環(huán)境主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況如下：

02應(yīng)收賬款+同業(yè)競爭募集資金全部用于償還銀行貸款

東實環(huán)境在招股說明書中特別披露，提醒投資者注意以下幾方面的風險：

（一）特許經(jīng)營權(quán)項目提前終止的風險 ；

（二）電價補貼政策風險；

（三）子公司虧損及合并報表存在未彌補虧損風險；

（四）應(yīng)收賬款較大風險；

（五）同業(yè)競爭風險；

（六）房屋建筑物風險。

尤其是應(yīng)收賬款較大和同業(yè)競爭等方面，引起了北交所的關(guān)注。

應(yīng)收賬款方面

近三年報告期各期末，東實環(huán)境應(yīng)收賬款賬面余額分別約為1.44億元、3.11億元和4.09億元，應(yīng)收賬款賬面余額占當期營業(yè)收入比例分別為28.03%、38.22%和41.66%。應(yīng)收賬款的規(guī)模和比例一直在增長。

東實環(huán)境目前負債總額較大，資產(chǎn)負債率較高。根據(jù)申請文件，2021年度至2023年度(下稱“報告期”)，東實環(huán)境的資產(chǎn)負債率分別為88.16%、80.16%和77.88%；公司負債總額分別為412,578.95萬元、379,813.82萬元和387,777.72萬元。

此外，東實環(huán)境司通過銀行借款等方式籌措資金，各期財務(wù)費用分別為9,789.76萬元、12,331.32萬元、11,852.33萬元。報告期各期末，公司長期借款余額分別為147,146.51萬元、194,237.99萬元、189,678.43萬元。

據(jù)招股說明書顯示，東實環(huán)境主要客戶為地方公用事業(yè)服務(wù)中心等事業(yè)單位和大型國有電網(wǎng)公司。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，公司應(yīng)收賬款可能繼續(xù)增長，如應(yīng)收賬款不能按期收回，或發(fā)生壞賬損失，將對公司資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

值得注意的是，據(jù)招股說明書披露，東實環(huán)境本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.25億股，擬募集資金為2.4億元，扣除發(fā)行費用后的凈額將全部用于償還銀行貸款。

編輯：李丹