什么是輕資產(chǎn)模式?為什么企業(yè)都開始探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型?這種轉(zhuǎn)型能成為未來環(huán)保企業(yè)新的機會嗎?

2018年，水務(wù)龍頭、投資型企業(yè)代表北控水務(wù)，率先公開表示進行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，將原有業(yè)務(wù)拆為資管和運營兩個獨立平臺獨立運作，金融業(yè)務(wù)將被打包放進資管平臺，追求低風(fēng)險與收益率，公司主體則專注于運營平臺，投資僅以戰(zhàn)略性投資為主。2019年，北控水務(wù)定調(diào)工作目標(biāo)和發(fā)展方向為輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展，著力構(gòu)建投資-技術(shù)-建設(shè)-運營-采購等有效協(xié)同、集團-大區(qū)-業(yè)務(wù)區(qū)-項目四級聯(lián)動的“大運營”管理體系，重塑核心優(yōu)勢，重創(chuàng)新再啟增長引擎，發(fā)動二次增長引擎，尋求曲線破局。(相關(guān)閱讀：北控水務(wù)蓄力新十年：堅定輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，支撐二次增長)

碧水源，原本是一家以膜技術(shù)為核心優(yōu)勢的公司，但在PPP熱潮中，面對同行的狂飆突進，也沒有按捺住沖動，參與了不少PPP項目投資。2018年，碧水源在其業(yè)績報告里提出，大量PPP項目中增加較多非公司核心技術(shù)的工程業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司整體毛利率隨業(yè)務(wù)擴大而有所降低，后面將結(jié)合政策背景和行業(yè)趨勢，發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，回到輕資產(chǎn)的高毛利模式。

2019年，國禎環(huán)保與長江生態(tài)環(huán)保集團聯(lián)合中標(biāo)蕪湖市城區(qū)污水系統(tǒng)提質(zhì)增效(一期)PPP 項目。在合作中，央企發(fā)揮融資優(yōu)勢，國禎環(huán)保則專注于技術(shù)、運營能力，以此探索輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的成長空間。同年，首創(chuàng)股份則以應(yīng)急服務(wù)輕資產(chǎn)模式，在污泥處理領(lǐng)域進行創(chuàng)新探索。

在此期間，伴隨著國內(nèi)水務(wù)市場日益成熟，整體增速已開始回落：根據(jù)E20研究院預(yù)測，“十四五”時期，中國城鎮(zhèn)供水規(guī)模和市政污水增速均呈下降趨：供水將從3%下降到2%，市政污水將由6%降至3%左右。

垃圾焚燒處理市場雖然比水業(yè)市場晚了幾年，但在這些年快速追趕之下，項目投資也即將到頂：

2020年全年開標(biāo)項目78個，處理規(guī)模不足8萬噸/日，投資金額約400億元，這三個數(shù)字相比2019年的150多個、近15萬噸/日、600億元，均出現(xiàn)大幅下降，幾于“腰折”。按照國家相關(guān)規(guī)劃，2021年到2030年10年間，國家將規(guī)劃新建垃圾焚燒廠191座，2018年至2020年三年間新建的數(shù)量就高達(dá)270多座，前者的10年之量還不到后者三年的60%。而近期，國家四部委&央行發(fā)文加強縣級生活垃圾焚燒處理設(shè)施建設(shè)，也進一步體現(xiàn)了這樣的背景和趨勢。(相關(guān)閱讀：增量即將到頂 垃圾焚燒企業(yè)的四種選擇)

一些領(lǐng)先的垃圾焚燒企業(yè)，如前些年的北控水務(wù)們一樣，也早早開始了它們的輕資產(chǎn)模式布局：

“2020(第十四屆)固廢戰(zhàn)略論壇”上，連續(xù)十年入選“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力企業(yè)”的首創(chuàng)環(huán)境，其技術(shù)總監(jiān)、北京首創(chuàng)環(huán)境科技有限公司總經(jīng)理戴小東現(xiàn)場透露，“十四五”期間，首創(chuàng)環(huán)境將在輕資產(chǎn)領(lǐng)域集中發(fā)力。

今年5月，連續(xù)十三年上榜“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力”榜單的上海環(huán)境集團，也提出了“十四五”轉(zhuǎn)型策略，試行輕重并舉、雙輪驅(qū)動。

粵豐環(huán)保，截至2022年上半年，旗下共有37個項目，日處理規(guī)模達(dá)到55540噸，躋身行業(yè)領(lǐng)先陣營。據(jù)粵豐環(huán)保總裁袁國幀介紹，未來，粵豐環(huán)保將做到輕重資產(chǎn)并舉，探索推動輕資產(chǎn)的合作模式。

輕資產(chǎn)運營，一方面需要低成本、重現(xiàn)金流、規(guī)避風(fēng)險，另一方面需要整合資源以最大化利用資源，提高技術(shù)、管理、營銷等核心競爭力和品牌影響力，并提高企業(yè)的決策靈活性等。從本質(zhì)來說，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)必須在重資產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價值提升上獲得相應(yīng)的收益。

在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來：一個項目中，如果輕資產(chǎn)企業(yè)不出錢還想獲得項目，除非企業(yè)自身的品牌和技術(shù)有獨到的領(lǐng)先之處，甲方在此的要求肯定也比一般情況下的要求高。即便如此，在這樣的關(guān)系中，輕資產(chǎn)企業(yè)被換掉的風(fēng)險也會比較大。

對于重資產(chǎn)企業(yè)來說，因為前期的高投入，收益主要靠后期運營，所以他們傾向于在自己重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，強化輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

現(xiàn)實中，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的重資產(chǎn)企業(yè)大多是國有企業(yè)，它們承擔(dān)著更多的社會價值，也更看重資產(chǎn)價值，進行輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，勢必要減少就業(yè)崗位、減少銀行融資，尤其不容易。而國有企業(yè)在研發(fā)、市場開拓等方面，在基因方面并沒有先天的優(yōu)勢。

特別是在創(chuàng)新方面，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際商學(xué)院院長湯谷良曾撰文指出，中國的創(chuàng)新基本上都是民營企業(yè)做出來的，國有企業(yè)的創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，基本沒有創(chuàng)新能力;而要實現(xiàn)輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，就必須加大在研發(fā)上的投入，提升創(chuàng)新能力。

對于重資產(chǎn)國企來說，在這樣的基礎(chǔ)上實現(xiàn)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式，需要的準(zhǔn)備和提升之多、壓力之大可想而知。

而對于做技術(shù)和運營的企業(yè)，特別是民營企業(yè)來說，作為央企和國企重資產(chǎn)企業(yè)的服務(wù)商，在項目中并沒有太多話語權(quán)：一般情況下，重資產(chǎn)企業(yè)出錢搞建設(shè)，肯定要先拿走利潤的大頭，剩下小部分收益留給輕資產(chǎn)合作方，有些項目利潤很小，甚至根本不掙錢。這就造成了輕資產(chǎn)服務(wù)企業(yè)的兩難：不做，就沒有項目。做，掙錢的確挺難。

而且在當(dāng)前地方政府更加缺錢的背景下，在一些輕資產(chǎn)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目中，企業(yè)與政府合作的前提就是要以投資換市場。這樣，企業(yè)就又進入兩難境地：做項目，就必須從輕兼重。其中的壓力不言而喻，風(fēng)險也相應(yīng)增加。

上海國有資本運營研究院投融資中心首席專家羅桂連之前接受中國水網(wǎng)采訪時認(rèn)為，企業(yè)由重轉(zhuǎn)輕，需要一個硬性前提條件，即整體資產(chǎn)回報率要超過重資產(chǎn)持有人的合理收益率水平。比如，整體資產(chǎn)回報率為8%，那么通過結(jié)構(gòu)化的切分，把重資產(chǎn)部分的回報率做到6%吸引財務(wù)投資人，輕資產(chǎn)部分的回報率則利用財務(wù)杠桿可以更高一些。如果資產(chǎn)本身回報率低于財務(wù)投資者的基本回報要求，那么即使僥幸成功一單，后面也難以持續(xù)。(相關(guān)閱讀：輕資產(chǎn)環(huán)保企業(yè)遭遇資本“冷遇”?金融機構(gòu)有話說)

也即，對于轉(zhuǎn)型企業(yè)來說，要把輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)做好，不僅要在技術(shù)、管理、營銷、品牌等方面發(fā)現(xiàn)和建立自己核心競爭力，也要在輕和重的收益分配上有自己的一套核心機制。

一是通過科技創(chuàng)新，實現(xiàn)技術(shù)引領(lǐng)，構(gòu)建在全鏈條或鏈條某一環(huán)節(jié)的技術(shù)優(yōu)勢，并尋求技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)化落地，形成核心產(chǎn)品和技術(shù)方案，將創(chuàng)新成果變現(xiàn);二是通過資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金模式，使重資產(chǎn)變輕，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和現(xiàn)金流和利潤水平，提高投資收益;三是依靠技術(shù)密度和智力資本，提供綜合運營維護服務(wù)。(相關(guān)閱讀：戴小東：“十四五”期間 首創(chuàng)環(huán)境將集中發(fā)力“輕資產(chǎn)模式”)

2021年6月21日，包含富國首創(chuàng)水務(wù)在內(nèi)的首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品在滬深交易所上市。首創(chuàng)環(huán)保集團總會計師郝春梅接受媒體采訪時介紹，通過實施公募REITs，企業(yè)可以將缺乏流動性的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券化產(chǎn)品，加速存量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，為重資產(chǎn)行業(yè)探索出了一條解困之路。REITs不僅切實降低了公司資產(chǎn)負(fù)債率，分散了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，同時一部分資金也可騰挪出來用于新項目的投資。

無疑，在資產(chǎn)證券化方面，首創(chuàng)環(huán)保集團成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者，它在這條輕資產(chǎn)道路上的探索必將為后來者提供更多的借鑒。

在實踐中，環(huán)境企業(yè)更多的還是選擇技術(shù)+運營的輕資產(chǎn)路徑。前面北控水務(wù)和國禎環(huán)保選擇的是技術(shù)+運營，碧水源選擇的是技術(shù)。

這里，首創(chuàng)環(huán)境的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略是以重資產(chǎn)業(yè)務(wù)(焚燒、危廢等)為依托，推進面向重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的技術(shù)設(shè)計方案、服務(wù)方案產(chǎn)品化，通過內(nèi)部的應(yīng)用實踐，進而推動核心技術(shù)向外部市場拓展，拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)輕重并舉和輕重平衡，以及以輕帶重。其中，要特備強調(diào)以技術(shù)驅(qū)動，通過科技創(chuàng)新來實現(xiàn)輕資產(chǎn)化。

而在上海環(huán)境的規(guī)劃里，其輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)指規(guī)劃咨詢、生態(tài)修復(fù)和代建代管，然后同生活垃圾、危廢醫(yī)廢、污水處理一起，形成輕重并舉。

廣東三新能源是三新控股集團的全資子公司，三新控股集團在房地產(chǎn)、證券等領(lǐng)域均有投資。2004年，三新能源涉足垃圾焚燒，至今已逐步發(fā)展成為業(yè)務(wù)涵蓋城市生活污水處理、工業(yè)污水處理、固體廢棄物(危廢)處理及資源化利用、燃煤鍋爐煙氣治理、工業(yè)園區(qū)供熱等領(lǐng)域的具有一定區(qū)域影響力的生態(tài)環(huán)保綜合服務(wù)商。

三新能源董事長兼總經(jīng)理樊均輝認(rèn)為，當(dāng)前的環(huán)保市場，還是以北控水務(wù)、首創(chuàng)環(huán)保、光大環(huán)境等國企、央企為主，作為一家民營企業(yè)，即使做投資，肯定也沒法與這些巨頭競爭，未來要想獲得更好的生存空間，最好的出路就是做輕資產(chǎn)服務(wù)商。為了在合作中取得更多的話語權(quán)，輕資產(chǎn)服務(wù)一定要與技術(shù)進行捆綁，打造出自己的核心優(yōu)勢，用技術(shù)去撬開市場的門檻。

在袁國幀看來，民營企業(yè)的資金實力整體上肯定比不過國企，所以民企更應(yīng)注重技術(shù)，把項目做好，為政府解決問題，用效果讓民眾滿意，最終讓政府認(rèn)可自己。據(jù)他介紹，從粵豐環(huán)保發(fā)展的歷史來看，建設(shè)能力和運營能力正是粵豐環(huán)保的核心優(yōu)勢。在前不久試運行的上實寶金剛項目中，粵豐環(huán)保也將自己定位為技術(shù)擔(dān)當(dāng)。

根據(jù)袁國幀介紹，未來，粵豐環(huán)保將立足自己的強項，拓展委托運營業(yè)務(wù)等，并構(gòu)建粵豐科維、粵展投資、粵豐科盈三大投資平臺，搭建包括環(huán)衛(wèi)及城市服務(wù)、飛灰填埋、爐渣綜合利用、填埋場整治和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園在內(nèi)的固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈，同時提供圍繞智慧城市建設(shè)、智能停車以及智能環(huán)衛(wèi)、環(huán)保電力數(shù)字精細(xì)化運營管理的人工智能技術(shù)研發(fā)和服務(wù)。(相關(guān)閱讀：粵豐環(huán)保：布局垃圾處理全產(chǎn)業(yè)鏈 探索輕資產(chǎn)合作模式)

對于環(huán)境企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型，在E20環(huán)境平臺之前的論壇和沙龍上，傅濤也曾多次發(fā)表看法，并提出了一個T字形的戰(zhàn)略模型：在客戶戰(zhàn)略價值上做寬，在企業(yè)的核心能力上做專。

傅濤認(rèn)為，滿足客戶的需求就是實現(xiàn)對客戶的價值，所以企業(yè)要做好客戶界面。在立足于核心技術(shù)的業(yè)務(wù)范圍里要有知名度。技術(shù)不一定最好，但和客戶對接的界面要做寬，用客戶可感知并認(rèn)可的技術(shù)化，在做寬的同時，做專核心優(yōu)勢。想業(yè)主所想，急業(yè)主所急，幫客戶解決實際難點、解決別人解決不了的問題，做到最好。(相關(guān)閱讀：效果時代輕資產(chǎn)公司如何做到接地氣的極致化?)

在技術(shù)服務(wù)極致化之外，運營能力提升方面，主要就是要精細(xì)化和智能化。

在行業(yè)增速變緩、環(huán)境需求開始更多地追求效果之時，內(nèi)向發(fā)力，向管理要效率，精細(xì)化就成為很多企業(yè)的必然選擇，特別是這些年一直很活躍的環(huán)衛(wèi)市場，企業(yè)的感受更加明顯。在作者的一些文章和其他相關(guān)報道中，一大批企業(yè)都將精細(xì)化作業(yè)和管理作為競爭的核心和業(yè)務(wù)提升的重點。

而智能化，在當(dāng)前和未來的發(fā)展中，更是借助互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化基礎(chǔ)成為企業(yè)提升效率的重要手段。以垃圾焚燒為例，E20研究院固廢研究中心首席研究員潘功博士在文章中也談到：通過對比傳統(tǒng)人工運營與智能化技術(shù)運營過程，聚焦垃圾焚燒電廠技術(shù)運營核心難點的工作原理和實際效果，智能化技術(shù)是未來垃圾焚燒運營精細(xì)化發(fā)展的必要技術(shù)核心?；跀?shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的垃圾焚燒行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，將是垃圾焚燒行業(yè)走向未來的必經(jīng)之路。(相關(guān)閱讀：垃圾焚燒“六化”發(fā)展之精細(xì)化管控與智能化升級)

為了進一步更好地呈現(xiàn)和檢驗環(huán)境企業(yè)的項目質(zhì)量和業(yè)務(wù)水平，在滿足客戶需求之外，E20環(huán)境平臺專門總結(jié)出“六化”標(biāo)準(zhǔn)，即“精細(xì)化、智慧化、資源化、低碳化、生態(tài)化、社會化”，對接國家的“雙百計劃”，試圖打造環(huán)境產(chǎn)業(yè)“雙百跨越標(biāo)桿項目”，并建立團體標(biāo)準(zhǔn)?；顒右唤?jīng)推出，即得到了行業(yè)的普遍關(guān)注和支持，近百家行業(yè)領(lǐng)先、具有特色的項目積極參與進來，一同引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)在運營時代的發(fā)展方向。(相關(guān)閱讀：E20啟動“領(lǐng)跑者”團標(biāo)工作，引領(lǐng)和服務(wù)環(huán)保企業(yè)邁上高質(zhì)量新臺階;走進行業(yè)標(biāo)桿 探尋高質(zhì)量發(fā)展“六化”建設(shè)方向;傅濤：垃圾焚燒的六個高質(zhì)量發(fā)展路徑)

當(dāng)然，作為產(chǎn)業(yè)趨勢，重資產(chǎn)企業(yè)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型本身也不會一蹴而，需要一個過程。另外從重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)模式本身來看，各有利弊，更是時代的產(chǎn)物、市場的需求。在國家經(jīng)濟大周期和產(chǎn)業(yè)發(fā)展小周期的共同合奏下，企業(yè)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，仍需要根據(jù)自身的性質(zhì)和發(fā)展階段來選擇。

傅濤一直強調(diào)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是服務(wù)業(yè)。隨著重資產(chǎn)投資逐步完成，產(chǎn)業(yè)整體的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型將會如何走，達(dá)到什么程度?這或許還需要更長的時間來觀察和等候。