這是個迷霧中行船的時代。當前，大部分的行業(yè)數(shù)據(jù)都不甚樂觀，面臨更多的不確定性。在此背景下，我們該如何認識和應對未來？在“2023（第十七屆）固廢戰(zhàn)略論壇”上，E20執(zhí)行合伙人、E20研究院院執(zhí)行院長薛濤，結(jié)合自己幾十年的市場經(jīng)驗和磕讀《道德經(jīng)》的深入思考，為大家提供了獨到的方法論和發(fā)展建議。這里根據(jù)其論壇發(fā)言整理出三篇文章，歡迎大家閱讀、關(guān)注與分享。

核心觀點

1、當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業(yè)遇冷，反映到固廢行業(yè)上，就是整個投資增速的顯著放緩。

2、以焚燒為代表的投運類項目新增數(shù)量顯著下降，與之對應的是多地出現(xiàn)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。因為規(guī)劃不合理，還有一個原因是垃圾焚燒的商業(yè)模式太簡單、太容易。

3、無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優(yōu)雅？

4、固廢行業(yè)現(xiàn)在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間?，F(xiàn)在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。

5、想卷的優(yōu)雅，就要有更高的能力。第一，要明確已經(jīng)確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。

6、“站在現(xiàn)在看未來”在以往是行之有效的，但在如今的內(nèi)卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現(xiàn)在”的能力。站在未來看現(xiàn)在首先就是要站在過去看過去。

7、站在現(xiàn)在看過去，我們很容易對一些“過氣”的企業(yè)家評頭論足，但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現(xiàn)在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？

8、只有能夠站在過去看過去，才有可能站在未來看現(xiàn)在。從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。

9、理想國從來不可能持續(xù)存在長久。市場上任何的商業(yè)模式都不可能同時出現(xiàn)低投入、高利潤、強預期，而我們行業(yè)曾經(jīng)實現(xiàn)過——垃圾焚燒行業(yè)在相當長的一段時間內(nèi)，曾同時滿足了這三個指標。

10、《道德經(jīng)》里有一句典型的話：物形之，勢成之，在佛經(jīng)里叫因緣和合，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。一般人理解“勢成之”中的“勢”為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。

11、怎么才能做出正確的戰(zhàn)略？在我認為，首先是要用謙遜的姿態(tài)和換位的能力看待過去的企業(yè)家，能夠?qū)W會站在過去看過去。只有這樣，你才能夠站在未來看現(xiàn)在。

12、一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規(guī)律。我們需要站在未來看現(xiàn)在。只有這樣，才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。

01這是迷霧中行船的時代 大部分行業(yè)數(shù)據(jù)不甚樂觀

大家先看下這張圖，我故意隱掉了標題。圖里橫軸是行業(yè)分類，燃氣等傳統(tǒng)好賺錢的行業(yè)被單列出來，另外的供水、污水、垃圾、包括循環(huán)經(jīng)濟則一起被并入公用環(huán)保版塊；從縱軸的數(shù)據(jù)看，公用環(huán)保版塊逐年上漲的趨勢非常明顯，跟其他行業(yè)比可以說是遙遙領(lǐng)先。但很遺憾，這張圖實際反映了各行業(yè)上市公司的應營比，也就是應收賬款除以營業(yè)收入。我們行業(yè)遙遙領(lǐng)先的是應營比，反映的是應收賬款高企。

大家可以看下上圖的數(shù)據(jù)：2021年地方政府土地出讓金收入約為9萬億，今年大概是4-5萬億，降幅超過了50%，而且未來很難再翻倍增長（上圖左）。大家都知道，我們的公用環(huán)保行業(yè)強烈依賴于to G業(yè)務收入，從受益于土地金融，到現(xiàn)在的受制于土地金融，跟土地財政的興衰、與地方政府對高負債的控制緊密相關(guān)。

我們也曾過過好日子：2014年以來的資產(chǎn)泡沫，讓環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展，E20的論壇也達到了千人級別。其中，固廢行業(yè)的受益尤其明顯，垃圾焚燒BOT的整個瓜分周期基本和資產(chǎn)紅利周期相吻合，而污水至少比它長一倍。現(xiàn)在，當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業(yè)遇冷，反映到固廢行業(yè)上，就是整個投資增速的顯著放緩（上圖右）。

回到應收賬款，我們在國企民企的維度上做了進一步的細分，如下圖上面的部分。

大部分民企應收賬款低于5億元，而60%的國企應收賬款額超過15億元，對比很明顯?？梢哉f，在當前情況下，國企實際在重資產(chǎn)業(yè)務上為民營企業(yè)擋了一些子彈。

另外一組對比也很有意思：將水務和固廢兩大版塊拆分出來看（上圖，下），固廢十大影響力企業(yè)的應營比為41.77%，基本和環(huán)保行業(yè)的40.07%持平，而水務十大影響力企業(yè)的應營比已經(jīng)達到了65.93%，情況相對嚴峻。

從上圖可以看到，在市場項目方面，以焚燒為代表的投運類項目新增數(shù)量顯著下降，與之對應的是多地出現(xiàn)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。那么，為什么一個城市屢屢出現(xiàn)垃圾焚燒處理能力過剩呢？今天上午有專家說了，因為規(guī)劃不合理。其實還有一個原因是垃圾焚燒的商業(yè)模式太簡單、太容易：區(qū)長們用BOT融資相當便利，投資商們又善于公關(guān)，每個區(qū)都要建自己的垃圾焚燒場，所謂的協(xié)同不就是協(xié)同別人家的飯碗嗎？在這種高速的擴張之下，新增項目當然就會急劇減少。餐廚和廚余市場的表現(xiàn)雖然略慢一些，但是預計未來兩三年內(nèi)也會面臨這樣的情況。

從上面的內(nèi)容可以看出來，大部分數(shù)據(jù)不甚樂觀，可以說，我們行業(yè)正處在一個迷霧中行船的時代，面臨著更多的不確定性，渴望看到未來的方向。

02行業(yè)正處于干擾斑塊中 要善于預判機會與風險

我們E20的戰(zhàn)略論壇，討論的核心就是戰(zhàn)略，戰(zhàn)略所面臨的核心就是不確定性。

王瑟瀾總在固廢論壇的演講中提到了烏卡2.0（相關(guān)閱讀→垃圾增量市場日益萎縮，看這家老牌企業(yè)如何突破重圍覓新機？）。我就此發(fā)了朋友圈，有人在下面留言說現(xiàn)在更流行叫BANI時代，我跟我們潘功博士說BANI時代可作為報告封皮。結(jié)果發(fā)現(xiàn)后面我們曹斌博士已經(jīng)把BANI作為了他報告的主題（相關(guān)閱讀→“卷“中孕育著巨大機會，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)從追求規(guī)模向追求質(zhì)量躍升）。此外，我們論壇的常駐嘉賓王凱軍老師在他的報告中間也用了兩次“德魯克之問”（相關(guān)閱讀→王凱軍：大周期看環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，固廢產(chǎn)業(yè)仍有萬億投資機會）。

無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優(yōu)雅？（相關(guān)閱讀→傅濤：為行業(yè)立心 為產(chǎn)業(yè)立命，構(gòu)建眾神回歸的產(chǎn)業(yè)生態(tài)）因為“卷”本身已經(jīng)是確定的事件了。只是如何卷，各家各有不同，充滿了多樣性。

在論壇間隙，就有一位聽眾跟我說，2023屆的固廢論壇是他聽到企業(yè)家講戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)最多樣化的一屆。在論壇的高端對話環(huán)節(jié)，三峰環(huán)境副總經(jīng)理錢靜也講到了企業(yè)的多樣性，這讓我想起景觀生態(tài)學中一個重要的基本理論——在同一生態(tài)系統(tǒng)中的不同斑塊，其存在空間非連續(xù)性，但又同時具備內(nèi)部相似性。

所以實際上固廢行業(yè)現(xiàn)在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間?，F(xiàn)在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。

我們正面臨著大量外部因素、內(nèi)部因素的沖擊。前兩年很多人擔心中國的產(chǎn)業(yè)，但在最近比亞迪超過了特斯拉，導致特斯拉股票暴跌，中國產(chǎn)業(yè)卷的能力其實出乎我們的想象，當然也包括華為的7納米。

所以我們到底應該怎么去面對如今的環(huán)境？我基本判斷是：想卷的優(yōu)雅，就要有更高的能力。

德勤管理咨詢?nèi)珖c基建業(yè)務主管合伙人李煒在固廢論壇的演講中提到了容錯率（相關(guān)閱讀→德勤李煒：PPP新政下，固廢行業(yè)的應對策略），這只是能力中的一個小參數(shù)，當然還包括了更多復雜的內(nèi)容，大概分兩種：第一，要明確已經(jīng)確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。這也是斑塊中生物得以進化的原因。而預判，則是對抗不確定性的核心。

03學會站在過去看過去  才能更好地站在未來看現(xiàn)在

預判面向未來，我們渴望看到未來的方向，但絕大部分人都沒有辦法實現(xiàn)對時空的跨越，所以作為一個戰(zhàn)略者，我們往往會選擇站在現(xiàn)在看未來。

“站在現(xiàn)在看未來”？需要我們先從現(xiàn)在看過去，從過去中分析出邏輯，想明白一些事情，然后將其用于指導后續(xù)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

這個思路在以往是行之有效的，但在如今的內(nèi)卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現(xiàn)在”的能力。站在未來看現(xiàn)在首先就是要站在過去看過去。

站在過去看過去

下面這這張老照片，是本世紀初，高安屯垃圾焚燒項目開工奠基儀式的珍貴影像。

現(xiàn)在，我們天天說好日子過完了，也有不少人認為垃圾焚燒其實很簡單。但是穿越到二十年前看，垃圾焚燒可是真的一點不簡單。

當年的金州是一家代理公司，是一家掛著外資身份的民營公司，它能有多少錢？但是我們看到，高安屯項目投資需要8.2億元，當年的8.2億元或許相當于現(xiàn)在的100億元左右，投資規(guī)模可想而知。在技術(shù)上，高安屯項目采用了日本田熊的爐排，在當時日本焚燒規(guī)模普遍較小的情況下，技術(shù)的引進和轉(zhuǎn)化無疑也是一大難題。在商業(yè)模式上，2000年還沒有建設(shè)部的126號文件，BOT協(xié)議的邊界條件是金州與政府不斷溝通探索形成的結(jié)果。就是在這樣充滿著未知和困難情況下，蔣超做成了國內(nèi)第一個垃圾焚燒項目。

如果我們站在現(xiàn)在看過去，很容易說蔣超過于執(zhí)拗，甚至過于野蠻和狂妄；站在現(xiàn)在看過去，很容易對文一波、趙笠鈞、文劍平、蔣超等早年的環(huán)保企業(yè)家評頭論足。但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現(xiàn)在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？

所以E20在評論過去的企業(yè)家時，從來都是盡量客觀謹慎，就是因為只有能夠站在過去看他們的時候，才有一點點可能站在未來看現(xiàn)在。在我的視頻號里，有位曾經(jīng)在桑德工作過的朋友留言到：從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。對此，我深以為然。

垃圾焚燒的理想國

為什么現(xiàn)在我們有更多抱怨？因為我們曾處在一個理想國。

上圖顯示的是一個典型的“不可能三角”，市場上任何的商業(yè)模式都不可能同時出現(xiàn)低投入、高利潤、強預期，但實際上我們行業(yè)曾經(jīng)實現(xiàn)過——垃圾焚燒行業(yè)在相當長的一段時間內(nèi)，曾同時滿足了這三個指標。

首先，大家可能會說，八個億、十個億怎么會是低投入呢？不！前面說了，二十年前的八個億呀，那就是高投入。但后面隨著很多企業(yè)的上市通道打開、融資渠道多元化，八個億對這些企業(yè)來說可能真不算什么，尤其是像北控水務、光大環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保這樣的國企，有著雄厚的資本金和更低的融資成本，相對來說，八個億基本可算作低投入。

第二，大家尤其是資本對垃圾焚燒行業(yè)有非常強的預期。二十五年的特許經(jīng)營期，以及保底量設(shè)定，讓焚燒企業(yè)的財務測算相當清晰，也帶來了相對長期穩(wěn)定的收益預期。另外，隨著經(jīng)濟發(fā)展，焚燒垃圾量越來越大，同時垃圾的熱值也越來越高，噸垃圾的發(fā)電量越來越高，這些都讓垃圾焚燒企業(yè)在曾經(jīng)相當長的一段時間里維持著高利潤，北控、光大環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保在2010年前后投運的幾個廠利潤也都很可觀。

我們曾經(jīng)存在于這么一個理想國中間，溫暖又舒適，所以當冬風一到的時候，就難免感覺到冰冷刺骨。

物形之，勢成之

大家知道，我去年底磕了三個月的《道德經(jīng)》，從七月開始，到九月份結(jié)束。如果當時再不結(jié)束，我可能也沒法再站在論壇現(xiàn)場了，的確太耗體力！

在磕經(jīng)的過程當中，《道德經(jīng)》里有一句典型的話：物形之，勢成之，我想在這里分享一下。這段話特別簡單，在佛經(jīng)里叫因緣和合，說白了，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。

在磕經(jīng)的下半段，我沉迷于中國的文字之美。目前世界上大部分文字皆為“表音”符號，雖可以實現(xiàn)文化和口語的變遷的同時隨進，但是由于形態(tài)過于變化和靈動，而大大弱化了文化傳遞的作用。而漢字是現(xiàn)存文明中唯一能夠同時實現(xiàn)“表意”和“表音”的文字?！氨硪狻奔聪笮?，中國的象形文字在演化與發(fā)展中間傳承了幾千年的古意哲理，和“表音”相互共振，促進了東方文明的延續(xù)。因此，如果理解了中國文字之美，你就能知道我們東方文明確實是有可能全面并列于世界文明之巔的，也應該對我們十三億巨國的未來前途有所信心。

回到“物形之，勢成之”中的這個“勢”，一般會簡單地理解為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。

“埶”是“勢”在先秦的古字，左邊是個土，右邊是個丸，里面沒有“力”。簡單的意思就是，一個圓球處于土墩的斜面即將滾落，注意，是右邊（上圖，右）。廣東雋諾環(huán)?？偨?jīng)理聞靚聞總（相關(guān)閱讀→如何為循環(huán)經(jīng)濟提供可持續(xù)獲利的解決方案和路徑？）在其演講中提到，這個世界的基本規(guī)律就是熵增的。在戰(zhàn)略研究中，一個企業(yè)的生存本身也是熵增的。熵增其實就跟這個“勢”一模一樣，我們從來都應該處在右邊這個圓球的狀態(tài)，也就是說理想國從來不可能持續(xù)存在。中國改革開放的三十年，階層迅速拉升的三十年都是偶然的，必然的是熵增，是圓球會從斜面上掉下來，同時需要持續(xù)用力、對外做功以回到碗頂，而不是像左邊的圓球一樣可以永遠悠閑的躺在理想國里。

站在未來看現(xiàn)在

那么，我們又需要問：怎么才能做出正確的戰(zhàn)略？

在我認為，首先是要用謙遜的姿態(tài)和換位的能力看待過去的企業(yè)家，能夠?qū)W會站在過去看過去。就像我們的綠谷工作室不斷寫行業(yè)的老人物一樣。另外則是要依托過去的經(jīng)驗，預測現(xiàn)在的政策在中國國情下會產(chǎn)生哪些變化。

只有這樣，你才能夠站在未來看現(xiàn)在，就如上面圖示的文字。而這，也是我想與大家分享的主題。

2016年，劉建國老師曾對我們的垃圾分類做過一個預判（相關(guān)閱讀→劉建國：求真務實構(gòu)建生活垃圾分類中國模式），如下圖：

我也很驕傲地說：7年前，我就開始呼吁，PFI是PPP中間最大的毒瘤。今年，發(fā)改委的115文發(fā)布，我這個觀點終于得到了官方認可。（下圖左下是我2016年發(fā)布在“道PPP”上的文章，下圖圖右是文章中我提出的關(guān)于PPP四分類基本理論，其中的c類就是指PFI項目）

在我即將出版的新書《薛濤解析管理之道與認知之得》中，我寫了過自己的一段感悟：一個人對對歷史（過去）理解越深，也就更容易理解和看到未來的趨勢，這就是學會了站在未來看現(xiàn)在。一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規(guī)律。

說這些，其實是想說明，為什么我們需要站在未來看現(xiàn)在。因為只有這樣，我們才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。

站在未來看現(xiàn)在，環(huán)保行業(yè)重資產(chǎn)公司最核心最擅長的投資運營未來會逐漸從左邊向右邊偏移，甚至離開特許經(jīng)營進入純商業(yè)模式。在這一背景下，市政環(huán)保領(lǐng)域?qū)Φ胤截斦膹娨蕾嚭蛷娊壎Ｊ街饾u被打破。這個，我將會在下一篇文章里進行專門分析，歡迎繼續(xù)關(guān)注。

編輯： 李丹