PPP項目融資難，融資有多難？融資到位率或是一個參考。

最近有報告稱，就全國PPP項目而言，按照四川完成融資PPP項目比例，融資到位率僅6.26%，遠遠低于簽約比例20.2%；融資到位的PPP項目投資額僅為1.02萬億元。

該數(shù)據(jù)的發(fā)布機構(gòu)瀛和律師機構(gòu)PPP中心主任汪金敏在接受PPP頭條采訪時說，6.26%的融資到位率是用全國PPP項目簽約率乘以四川已簽約項目的融資到位率。

汪金敏提到，按四川省財政廳發(fā)布的報告，四川省已簽約PPP項目融資到位率為31.0%。而全國PPP項目簽約率為20.2%。截至2017年6月末，財政部PPP入庫項目共計13,554個，累計投資額16.3萬億元，其中已簽約落地項目2,021個，投資額3.3萬億元。

融資難不是新鮮事

對于這種推算方法，業(yè)內(nèi)說法不一。有金融機構(gòu)人士表示，融資到位低于簽約很正常，因為項目往往采用分期投入、分期建設(shè)、分期融資的方式。

E20研究院執(zhí)行院長、國家發(fā)改委財政部PPP“雙庫”專家薛濤向PPP頭條表示，落地率和融資到位率是市場力量對項目品質(zhì)的檢驗?！坝盟拇ǖ那闆r推算全國不算準(zhǔn)確，但四川經(jīng)濟處于全國的平均水平，也能反映一定的問題?！?/p>

也有業(yè)內(nèi)人士推測，整體來看PPP項目的融資到位率會比較低，目前總體放款應(yīng)該不超過1萬億，已經(jīng)批下來的規(guī)模應(yīng)該不到2萬億。

PPP項目融資難并不是什么新鮮事，此前，成都路橋82億BOT項目就因為融資難而受阻，最終社會資本賠償500萬違約金而放棄此項目。

目前，各地仍在大力推廣PPP項目，其中像貴州省和陜西省先后發(fā)布了推進PPP三年行動計劃，其中陜西提出力爭三年內(nèi)開工建設(shè)PPP項目300個，總投資4000億元，貴州也將篩選出1000個PPP項目進行重點推進。

而云南省日前印發(fā)在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進PPP模式的通知，明確在眾多公共服務(wù)領(lǐng)域的新建項目要廣泛采用PPP模式。河南省也發(fā)布了新增調(diào)入河南省PPP項目庫的通知，75個項目新入庫，總投資1143億元。

目前，PPP項目主要分為政府付費、使用者付費、可行性缺口補貼。從財政部PPP季報顯示：幾種PPP模式的簽約約有所不同。其中，可行性缺口補貼的項目獲得融資比例最高，其次為政府付費項目，最后政府付費項目。也就是說，PPP項目融資主要看地方政府信用。

汪金敏總結(jié)說，從融資情況看，政府付費占比越少，PPP項目融資越難，另外地方政府的層級越低，PPP融資成本越高。

PPP雙庫專家中國城投網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)丁伯康認為，對于政府付費類的項目而言，如果項目投資回收存在風(fēng)險，融資也自然受影響，尤其是經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的項目財政能力，金融機構(gòu)會以項目支付風(fēng)險為由不予融資。

“融資是一種交易，要平等互利、等價有償?！盤PP雙庫金融專家、北京云天新峰投資管理中心合伙人張繼峰認為，從整個金融市場來說，目前需要融資的不止是基礎(chǔ)設(shè)施投資市場，還有資本市場、房地產(chǎn)市場、 外匯市場、衍生品市場……而資金就像水一樣，總會流到低處即風(fēng)險低收益高的地方?！叭绻貌怀龊庙椖縼恚o的回報率低，而社會資本只做工程不管運營，自然出現(xiàn)融資難?！?/p>

下半場看融資

對于PPP項目而言，除了社會資本的自有資金，主要資金還是來源于金融機構(gòu)。財政部PPP中心主任焦小平曾有言：“如果說PPP是一場球賽的話，上半場是通過公平的方式選擇最有能力的社會資本和政府合作，下半場就是融資問題。”

所以，一個項目能否成功，關(guān)鍵的因素還在于金融機構(gòu)。

PPP頭條顧問楊曉懌表示，目前PPP市場融資到位率的低迷與我國金融市場普遍存在的期限錯配問題，而傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施融資方式已經(jīng)不能滿足當(dāng)前PPP項目需求。

上海錦天城律師事務(wù)所合伙律師、PPP雙庫專家劉飛認為，目前金融機構(gòu)對PPP項目的融資較為謹慎，謹慎分兩種，第一種是懂的謹慎，第二種的是不懂的謹慎，第一種對PPP整體風(fēng)險的再次防范，是好事，而第二種則構(gòu)成了目前PPP推進的障礙?！暗诙N通知體現(xiàn)在看擔(dān)保主體、財政規(guī)模方面，而且要求較高?！?/p>

對于目前PPP項目融資現(xiàn)狀，金融機構(gòu)則表達另一種看法。PPP頭條注意到，關(guān)于項目融資難的問題多次在PPP專業(yè)群引起爭論。有金融機構(gòu)人士表示，只要規(guī)范的PPP項目，大家都在搶，但問題是現(xiàn)在合規(guī)的PPP太少，甚至有些項目都在挖空心思違規(guī)。

某國有大行項目信貸負責(zé)人直言：金融機構(gòu)并非沒有對PPP實質(zhì)風(fēng)險的評估能力，而是有的合規(guī)性有瑕疵，金融機構(gòu)審批人員把握不住該不該冒這個合規(guī)風(fēng)險，值不值得冒?！癙PP合規(guī)性的落實任務(wù)，現(xiàn)在很大程度上到了金融單位的身上。”

某銀行授信審查人員唐俊采訪時說，現(xiàn)在PPP項目遭遇融資難情況有幾方面：從政府方說，立項等行政許可主體不配合變更為項目公司；土地不采取劃撥、投資入股、出讓或租賃等合規(guī)方式供給項目公司，而仍然供給政府部門，導(dǎo)致項目融資時合規(guī)性審查有問題。

唐俊認為，從ppp項目公司來說，大多數(shù)股東以施工企業(yè)為主，以賺取施工利潤為主要目的，缺乏與政府、金融機構(gòu)長期合作的意愿，重建設(shè)輕運營。“此外，部分強勢客戶融資條件高，比如要求債權(quán)融資期限與PPP合同期限同步，有的ppp項目股權(quán)融資甚至要求退出資金來自于項目經(jīng)營收入?！?/p>

唐俊介紹，目前在PPP項目落地過程中，既有股權(quán)融資也有債權(quán)融資，股權(quán)主要是針對項目資本金，而債權(quán)融資規(guī)模則大些?！百Y本金是股東投資項目的本錢，為借債提供安全墊，按規(guī)定不得抽走的，所以債務(wù)償還不應(yīng)該與ppp合同期限同步，但現(xiàn)在部分項目要求金融機構(gòu)貸款與項目合同期限同步?！?/p>

“作為金融機構(gòu)，相對于項目政府付費的信用風(fēng)險，更擔(dān)心目前合作的社會資本提前抽身的風(fēng)險?！碧瓶≌f。

在發(fā)改委、財政部PPP雙庫專家連國棟看來，PPP項目融資難的問題，第一不是目前金融機構(gòu)沒有能力，第二也不是金融機構(gòu)認識不到位，“經(jīng)過長時間的洗禮和市場競爭，如果真的是一塊肥肉和大的蛋糕，金融機構(gòu)為什么不做，還是應(yīng)該看到目前PPP項目整體質(zhì)量不高，契約意識差，履約不強，風(fēng)險較大，這才是金融機構(gòu)不想趟渾水的主要原因，如果是真正好的項目，風(fēng)險可控的項目，參與主體靠譜，融資應(yīng)該還是可行的?！?

編輯：劉影