第三類，對于環(huán)境風險高且廢物價值低的廢物，低價值導致回收、處置這類廢物的企業(yè)利潤較低，甚至在現有技術下不能獲得合理利潤，難以吸引企業(yè)進入市場，市場化運行的可能性較低。同時，此類廢物有較高的環(huán)境風險，其隨意棄置將對環(huán)境造成較大危害。因此，政府需對此類廢物的處置進行兜底，為處置企業(yè)提供相應補貼，將這部分廢物回收、處置，因此可稱之為“兜底型補貼”。塑料及玻璃制品在土壤中的自然降解周期較長（玻璃可達數千年），隨意棄置對環(huán)境造成較大危害，但塑料及玻璃的價值較低，屬于兜底型補貼。

　　第四類，廢物價值低且環(huán)境風險低的廢物以餐廚垃圾（不包含廢棄油脂的部分）以及廚余垃圾為主要代表，價值較低導致市場化的商業(yè)價值不高。同時，環(huán)境風險低使得這類廢物沒有急切處置的需求，更不利于市場化運作。這類廢物單獨處置僅為達到循環(huán)經濟指標或作為垃圾分類的配套處置需求，因此稱之為“循環(huán)經濟型補貼”。

　　薛濤認為，靠補貼維持的需求是偽需求，靠補貼維持的發(fā)展是偽發(fā)展，因為依賴于政府補貼的商業(yè)模式總是相對不穩(wěn)定的，環(huán)保技術的不斷更新，目標就是盡量擺脫或減輕對補貼的依賴，在資源化上領先的企業(yè)因此會獲得競爭優(yōu)勢，這是中小環(huán)保技術企業(yè)的突破方向。

　　【第2章】紛久必合：危廢與環(huán)衛(wèi)行業(yè)的喧嘩與騷動

　　危廢與環(huán)衛(wèi)行業(yè)是近幾年比較火熱的行業(yè)，也是固廢投資領域的兩大主戰(zhàn)場，薛濤用?？思{的小說名稱《喧嘩與騷動》描述它們的一年。危廢近幾年面臨行業(yè)整合，收并購案例不斷，一直喧嘩到紅海隱現。而環(huán)衛(wèi)領域中的各企業(yè)也在不斷布局，“橫向一體化”“縱向一體化”不再是紙上談兵，在騷動中逐漸轉向喧囂?？偠灾娂娙氯碌谋澈?，相信在不久的將來，產業(yè)的并購和集中度的提高必將很快到來。

　　2.1  危廢行業(yè)的并購喧嘩

　　經過了三年對市場的高速瓜分，危廢行業(yè)中的部分領頭羊企業(yè)已經出現，如東江環(huán)保，而雅居樂緊隨其后。論壇上，東江環(huán)保的李永鵬總分享了對危廢市場的研究與觀察。（詳情請點擊?：東江環(huán)保李永鵬：如何構建危廢產業(yè)新格局？）。同時，水泥企業(yè)也依靠水泥窯協(xié)同處置異軍突起，如金圓股份、海螺水泥、金隅集團等，對傳統(tǒng)危廢陣營產生沖擊。根據E20研究院統(tǒng)計，目前，排名前20家的危廢處理企業(yè)的許可處理規(guī)?？偤蛢H占我國危廢許可處理總規(guī)模的16%，行業(yè)集中度低。企業(yè)擴大市場份額、搶占市場，主要通過收購項目、公司或自建項目兩種方式。大部分企業(yè)都采取兩種方法并重的方式去擴大市場，但偏重有所不同，如東江環(huán)保自建項目達53%，收購公司或項目達47%，兩種擴大市場方式占比均衡；光大環(huán)保則多采用自建的方式實現市場的擴張，自建項目所占份額高達95%。

　　近日，東江環(huán)保與中國海螺創(chuàng)業(yè)控股有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就水泥窯協(xié)同處置固廢事宜達成戰(zhàn)略合作意向。2017年是危廢行業(yè)的收并購大年，行業(yè)內并購加快，并購潮愈演愈烈。2017年前9個月的危廢行業(yè)并購額就已經達到了去年、前年和大前年三年總和的幾乎一半，可見該行業(yè)的火熱。東江環(huán)保和東方園林在今年的并購中占據主要份額，共34%。收并購可分為內生擴張（行業(yè)內部公司收購其他危廢處理企業(yè)）、跨界并購（行業(yè)外部公司通過收購危廢處理企業(yè)進入行業(yè)）、海外并購（并購海外危廢企業(yè)或項目提升技術能力）等。

圖13   危廢處理行業(yè)并購加快（數據來源：E20研究院）

　　值得關注的還有近年來在環(huán)保領域通過控股、并購等方式在危廢領域強勢布局的中信產業(yè)基金，論壇中我們邀請到了中環(huán)信來介紹他們在這個領域的雄心（詳情請點擊?：中環(huán)信錢云才：聚勢啟航——助力行業(yè)轉型升級）。

　　據E20研究院統(tǒng)計，2014年至今，危廢并購方式主要以內生擴張為主、跨界并購為輔，海外并購數量較低。隨著行業(yè)內收并購逐漸增多，行業(yè)不可避免迎來淘汰整合，小企業(yè)面臨轉型壓力。E20研究院在本次論壇發(fā)布的危險廢物處理行業(yè)分析報告，不但對上述情況予以總結，還從政策現狀、技術發(fā)展、投資分析等方面深入介紹危廢行業(yè)，并首次對各省危廢市場空間作出剖析，全面盤點危廢行業(yè)市場趨勢。

　　2.2  環(huán)衛(wèi)市場化爆發(fā)元年的騷動

　　環(huán)衛(wèi)行業(yè)是另一個今年非常火熱的行業(yè)，下圖為E20研究院根據對環(huán)衛(wèi)市場化的商業(yè)模式的詳細分析所制作的固廢產業(yè)鏈圖，將環(huán)衛(wèi)鏈分為“路”線、“戶”線和“庫”線?！奥贰本€主要指道路清掃、水面保潔。“戶”線主要指對居民、單位的收集?！皫臁本€主要為定點收集。每條路線都有自己不同的困難和突破的需求。傳統(tǒng)的環(huán)衛(wèi)市場化領域主要包括“路”線和“戶”線的一部分。具體介紹可見今年夏末上海論壇薛濤對環(huán)衛(wèi)商業(yè)模式的全面解析，具體請點擊（詳情請點擊?：薛濤演講視頻：大環(huán)衛(wèi)市場爆發(fā)元年看春秋列國格局）。

圖14   E20固體廢物產業(yè)鏈圖

　　環(huán)衛(wèi)企業(yè)在市場擴張中積極對營業(yè)模式進行突破，擴張服務范圍，包括“路”線中的橫向一體化，從道路清掃、水面保潔擴張到管家式一體化服務，如景觀亮化、路燈維護、市政綠化等業(yè)務；也包括在“戶”線中的橫向一體化，即兩網融合，其中最大的兩個領域是垃圾分類和再生資源利用。來自僑銀環(huán)保的周丹華總展示了他們在這個領域的布局戰(zhàn)略。詳情請點擊?：

　　僑銀環(huán)保周丹華：新形勢下，環(huán)衛(wèi)行業(yè)如何謀局？

　　【項目調研】環(huán)衛(wèi)江湖的“南僑銀、北北控”（上篇）

　　2017年， 對PPP發(fā)展形勢產生重大影響的財辦金〔2017〕92號和國資發(fā)財管〔2017〕192號文相繼下發(fā)，進一步對PPP進行規(guī)范，PPP政策收緊。但是，薛濤認為由于固廢PPP項目有清晰的產出和績效，且依效付費機制成熟，運營性強，可以滿足當前政策要求。固廢領域的企業(yè)無需擔心受到影響。

　　在采用購買服務做市場化不溫不火的多年后，新引入的PPP模式使環(huán)衛(wèi)碎片化的項目變成了打包的、區(qū)域的、長期的項目，帶來了今年環(huán)衛(wèi)行業(yè)的火爆。2017年全年各月均有PPP項目涌現，其中具有代表性的項目包括北京環(huán)衛(wèi)的安慶城區(qū)項目，僑銀環(huán)保的昆明官渡項目，以及玉禾田的景德鎮(zhèn)項目等。環(huán)衛(wèi)市場的項目規(guī)模也從原來的幾千萬上升到了幾十億。

編輯：劉影